Podcast: Ett Case

Slik Investerer Startup Lab – og de valgte TasteForge

Dagens tema:
– Hvorfor 80 % av nye dagligvareprodukter mislykkes
– Hvordan TasteForge samler data og bruker AI for å redusere feilmarginen
– Startup Lab investerer i TasteForge
– AI-prat med CTO
– Per Einar Dybvik, Co‑founder av Startup Lab blir med i samtalen og forteller om deres investeringer og virke

Tidsstempler:
00:00:31 – Gjestpresentasjon og TasteForge‑intro
00:01:03 – Stig Olas bakgrunn og selskapshistorie
00:02:40 – Lanseringsfeil i dagligvarebransjen
00:05:50 – TasteForge‑plattform: data, AI og beslutningsstøtte
00:08:25 – Data‑siloer og integrasjon i organisasjoner
00:10:34 – Produktvalidering og markedstesting
00:14:15 – Startup Lab‑investering og akseleratorprogram
00:18:26 – Veien videre: internasjonal ekspansjon og AI‑lansering
00:22:39 – Gründer‑ og lederkarakteristikker
00:25:50 – Alex: CTO, tekniske utfordringer og AI‑strategi
00:28:27 – AI‑teknologi, modulære systemer og fremtidige applikasjoner
00:34:10 – Domene‑spesifikke modeller og trend‑monitorering
00:43:53 – Per Einar Dybvik om Startup Lab, fond og investeringsprosess
01:07:22 – Norges politiske rammeverk for gründere
01:15:07 – Avsluttende bemerkninger

Feilsuksessraten skyldes fragmenterte datasett, silo‑organisering og tidspress i produktutviklingen. Store aktører har samlet innsikt, men mangler et samlet grensesnitt for analyse.

TasteForge samler intern og ekstern data, filtrerer støy og gir AI‑drevet beslutningsstøtte. Brukere samarbeider, påvirker valg og får sanntidsinnsikt for å redusere mislykkede lanseringer.

Selskaper lagrer kritisk informasjon i Excel‑ark eller isolerte systemer. Plattformen harmoniserer data på ett sted, slik at produktutviklere, markedsavdeling og ledelse kan ta informerte beslutninger uten å lete etter informasjon.

TasteForge verifiserer smakskombinasjoner og markedspotensial gjennom tidlig testing i pilotprosjekter. Dette sparer produksjonskostnader og markedsføringsbudsjett ved å unngå investering i produkter med lav etterspørsel.

Startup Lab har investert i åtte selskaper, inkludert TasteForge. Programmet gir kapital, nettverk og operativ støtte, og kvalitetssikrer team, teknologi og internasjonal ambisjon.

TasteForge planlegger en kommersiell plattformlansering rett over nyår. Pilotkunder inkluderer en britisk distributør, et nederlandsk selskap og Jack Daniels‑sauce‑linje i USA. Målet er å skalere til flere markeder og demonstrere modulær AI‑arkitektur.

Suksessfulle gründere er coachable, villige til å pivotere og lede tverrfaglige team. Tålmodighet og utholdenhet er avgjørende, som en skater som må prøve mange ganger før den rette trikken lander.

Alex, CTO, fokuserer på tekniske utfordringer og AI‑strategi. Den største utfordringen er å bygge et modulært system som enkelt integrerer nye AI‑verktøy. Systemet har en kjerne med klar forretningslogikk, og eksterne modeller kan plugges inn etter hvert som teknologien utvikler seg.

Per Einar Dybvik forteller om Startup Lab, fond og investeringsprosess. Startup Lab har mobilisert 650 millioner kroner i fem fond og investert i 203 selskaper. Seleksjonsprosessen starter med 280 søknader, filtreres ned til 30 for dypere vurdering, og ender med 6‑8 selskaper som får kapital og intensiv oppfølging. Fokus ligger på team, teknologi og internasjonal skalerbarhet.

Lenker:
– https://investor.tasteforge.ai/
– https://startuplab.no

Besøk oss på www.ettcase.no

Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev

📩 Kontakt oss

Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e‑post på: post@ettcase.no

⚠️ Disclaimer

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons‑ og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#45 – SMS fyller 33 år(!): Link Mobility Group Holding

Den aller første SMS-en ble sendt 3. desember 1992 – 33 års dagen til SMS feires med den mest etterspurte episoden av våre lyttere.

Dagens tema:
– Historisk bakgrunn og forretningsmodell for Link Mobility
– Finansielle nøkkeltall, gjeldsstruktur og kontantstrøm
– Oppkjøpsstrategi, siste Afrika‑kjøp og fremtidige katalysatorer
– Konkurransesituasjon og risiko‑faktorer
– Verdivurdering og mulige aksjonærtiltak

Selskapshistorie og forretningsmodell
Link Mobility ble etablert for omtrent 25 år siden og har gjennom flere børsnoteringer bygget seg opp som en ledende leverandør av Communication Platforms as a Service. Kjernen er masseutsendelse av SMS‑meldinger (A2P), men selskapet har utvidet til mer avanserte kanaler som WhatsApp, chat‑bots og integrerte kommunikasjonsløsninger. Produktporteføljen spenner fra enkle tekst‑tjenester med lavere marginer til høy‑margin‑løsninger som krever konsulent‑ og integrasjonsarbeid.

Finansiell analyse og gjeldsstruktur
Markedsverdien ligger på rundt 9,3 milliarder. Selskapet genererer solid cash flow med en cash earnings per share på cirka 3 kr, noe som gir en implisitt verdi på ca. 10‑16 x cash‑earnings. Gjeldsprofilen er preget av et femårs‑rentelån med svært lav rente, kjøpt da rentene var på historisk bunn. Til tross for en periode med høy gjeldsgrad har refinansieringen gitt en “bond‑price‑discount” som gjør gjelden billigere enn bokført verdi. EBITDA‑marginen har variert, men er på vei opp ettersom selskapet flytter seg oppover i verdikjeden.

Oppkjøpsstrategi og internasjonal ekspansjon
Strategien kombinerer organisk vekst med en aktiv buy‑and‑bill‑tilnærming. De siste årene har Link kjøpt opp flere mindre aktører, siste gang et selskap i Sør‑Afrika, som gir tilgang til nye markeder og potensielt høyere marginer. Denne oppkjøpsraten gir både skalafordeler og muligheter for cross‑selling til eksisterende kunder. Analytikere ser på den kommende integrasjonen som en viktig katalysator for både inntekts- og marginvekst.

Konkurranse og risikobildet
Markedet er fragmentert med aktører som Sync (Sverige), Tvivlio (USA) og globale plattformer som Meta, Apple og Google som kan gå inn i A2P‑segmentet. Produktene er i stor grad kommodifiserte, så konkurranse skjer primært på pris, skala og evnen til å redusere churn. Link har vist negativ churn – de beholder kunder og oppgraderer dem – men økt konkurranse kan presse marginene. Integrasjonsrisiko ved nye oppkjøp og potensiell teknologisk substitusjon er også sentrale usikkerhetsmomenter.

Verdsettelse, analyste og fremtidige aksjonærtiltak
Petter Kongslie i SpareBank Markets gir en positiv vurdering med en target‑price basert på 10‑16 x cash‑earnings. Selskapet har rom for å returnere kapital via buy‑backs eller utbytte, spesielt nå som kontantstrømmen er sterk og gjelden er rimelig. Insider‑aktivitet, som salget fra Jens Ruggseth, gir signaler om mulig endring i eierskapsstruktur, men kan også indikere at ledelsen har tro på videre oppside.

Besøk oss på www.ettcase.no
Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Inverse Kramer, Japanske renter & Bemobi‑tall

Dagens tema:
– Inverse Kramer‑fenomenet og hvordan det påvirker short‑strategier
– Short‑handel med opsjoner i Norge
– Japanske statsobligasjoner, carry‑trade og rentekurve‑utvikling
– Sponset intervju med Niklas Sandstrøm fra Hilbert Group
– Bemobi‑tall, Otello‑buyback og CoreWeave‑oppdatering

Tidsstempler:
00:00:00 – Intro
00:01:20 – Inverse Jim Cramer
00:05:40 – Hvordan spille short
00:07:00 – Japanske renter stiger
00:09:00 – Sponset intervju: Hilbert Group
00:23:40 – Lite med handler
00:25:40 – Økt i CoreWeave
00:26:30 – Oppdatering Bemobi‑tall

Inverse Kramer‑fenomenet

Jim Cramer har blitt en internett‑mem med “inverse Kramer”‑strategi: når han roper “go long” bør man shorte, og når han sier markedet skal falle, går man long. Vi går gjennom hvordan dette har blitt sporet av flere nettsteder. Rett før innspilling skrev Cramer at markedet er langt fra oversolgt, selv etter massivt fall og trolig refererte han til utbomba AI-aksjer. Skal vi to inverse Cramer er bunnen her.

Short‑strategier og opsjonsmarkedet i Norge

Det norske opsjonsmarkedet er begrenset for amerikanske aksjer, noe som gjør tradisjonelle long‑call‑ og long‑put‑posisjoner vanskelige å implementere. Hedging er likevel viktig, og her man man bli kreativ. High yield med konvertering er en måte å være kreativ på, det samme andre syntetiske produkter.

Japanske statsobligasjoner og carry‑trade

30‑års‑obligasjonen i Japan har nådd en avkastning på 3,3 % – et historisk toppnivå. Denne økningen påvirker carry‑traden mellom USA og Japan, ettersom renteforskjellen krymper og gjør japanske obligasjoner mindre attraktive for rentebærende strategi. Vi ser på hvordan dette kan påvirke valutastrømmer og likviditet i globale marked.

Sponset intervju med Hilbert Group

Niklas Sandstrøm forklarer et nytt 36‑måneders lån som skal finansiere strategiske muligheter uten å utvanne eksisterende aksjonærer. Lånet beskrives som “ammunitionskapital” med ingen konverteringsintensjon fra långiverne, og med en fee‑struktur på 2 % management‑fee og 20 % performance‑fee over en high‑water‑mark.

Bemobi‑tall, Otello‑buyback og CoreWeave‑oppdatering

Bemobi leverer sterk vekst, over 20 % år‑til‑år, med solid cash‑position og planlagt utbytte som vil komme Otello til gode. Otello har hevet buy‑back‑grensen fra 15 kr til 20 kr, noe som kan drive kursen oppover. CoreWeave har fått en kortsiktig oppgang etter markedspanikken, men vi påpeker risikoen knyttet til volatiliteten før Nvidia‑rapporten.

Besøk oss på www.ettcase.no
Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#44 – Vær litt kreativ, Tenk High Yield

High yield-markedet – fra renter og risiko til refinansiering

High yield-markedet består av selskapsobligasjoner med lavere kredittvurdering, der investorene får kompensert risikoen gjennom høyere rente. Disse lånene betaler ofte NIBOR + et risikopåslag (for eksempel +400 bps), og prises etter kredittrisiko, renter og refinansieringsutsikter.

I dag ligger europeiske high yield-spreader rundt 350–400 bps, mens nordiske ligger høyere, 420–480 bps. Årsaken er blant annet høy NOK-rente og sektorfordelingen i Norden, hvor eiendom og shipping utgjør en større del av markedet. Default-ratene holder seg likevel lave – 1–2 % i Norden og 2–3 % i Europa – noe som gjør dagens spreads historisk stramme.

Handelen er i hovedsak institusjonell. Obligasjoner omsettes via meglere og Bloomberg, ofte med minimumsbeløp på 100 000 EUR eller 1 million NOK. For private investorer betyr dette at fond vanligvis er den mest tilgjengelige inngangen til markedet. Markedet er illikvid, og det er dyrt å være liten – store tickets får bedre priser og mer forutsigbare handler.

Begrepet pari (kurs 100) beskriver at obligasjonen handles til pålydende. Under pari gir høyere effektiv rente, mens over pari gir lavere. Kredittspreaden – altså differansen mellom statsrente og utstederens rente – viser risikoen markedet priser inn. I lavrenteklima blir spreadene små fordi kapital jager avkastning. I urolige perioder kan de eksplodere, slik som i 2008 og 2020.

En stor del av lånene i high yield-markedet forfaller i 2026–2027, etter at mange selskaper lånte billig under pandemien. Disse må nå refinansieres til langt høyere renter, noe som vil skape volatilitet og muligheter for risikovillige investorer.

Eksempel: Intrum
Intrum er et selskap som er priset med betydelig risiko. Etter restruktureringen betaler selskapet 13–15 % effektiv rente, og obligasjonene handles klart under pari. Markedet priser inn refinansieringsutfordringer – men også potensial for sterk reprising dersom driften stabiliseres og risiko avtar.

Kort oppsummert:
– High yield gir høyere rente som kompensasjon for kredittrisiko
– Spreadene er lave historisk, til tross for høy rente i Norge
– Markedet er institusjonelt og illikvid, med store minimumsbeløp
– 2026–2027 blir kritiske refinansieringsår
– Fond er vanlig inngang for private investorer

High yield-markedet ligger i skjæringspunktet mellom rentepapirer og aksjer: høy rente, høyere risiko, og store forskjeller i kvaliteten på utstederne. For investorer med forståelse for risiko, varighet og refinansieringsdynamikk kan markedet gi attraktiv avkastning – men god kredittevaluering er helt avgjørende.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Uggen rapporteringssessong, la nå julerally komme

Temaer: en historisk sammenligning av railroad‑boomen på 1860‑70, de nyeste tallene rundt AI‑kapital og SOFR‑renten, Michael Burry‑s avslutning av Scion Asset Management, og hvordan Cisco har gjenvunnet sin topp‑posisjon fra IT‑boblen. I tillegg diskuteres konkrete selskaps‑case (CoreWeave, Terranor, Energeia, Public Property) og spørsmål fra lyttere om Instabank‑emisjonen.

Railroad‑boom 1860‑70 – Et akademisk paper viser at investeringene i jernbane utgjorde 15‑20 % av BNP (ca. $3‑4 t trillion i dagens dollar). Tallene tilsvarer ca. £300‑400 milliard for Storbritannia eller $3‑4 trillion for USA.

AI‑kapital & SOFR – FED injiserte $29,4 milliard i oktober 2023 for å stabilisere overnight‑markedet, noe som førte til et fall i SOFR‑renten. Den lavere renten reduserer lånekostnadene for høyt belånte AI‑selskaper (f.eks. CoreWeave, som har refinansiert til SOFR + 400 bps).

Michael Burry – Scion Asset Management LLC er terminert; Burry avsluttet kortposisjoner i Nvidia og Palantir med put‑opsjoner som utløp 27. januar.

Kortsiktige posisjoner – Vertene holder fortsatt short‑posisjon i Nvidia, men er positive til en langsiktig oppsider for CoreWeave (CRWV) og andre AI‑relaterte aksjer.

Cisco – Etter å ha falt under IT‑boblen, har Cisco nå nådd sin høyeste kurs siden 2000, en oppgang som tar ca. 25 år.

Makro‑ og jul‑rally – Diskusjon om hvorvidt årets jule‑rally kan bli en “julerally” med 3‑5 % avkastning i desember.

Instabank‑spørsmål – Vertene avviser å kommentere emisjonen direkte, men påpeker at en emisjon kan lette kapitalkrav og muliggjøre vekst i Tyskland.

Case‑gjennomganger – Terranor (veivedlikehold), Energeia (solkraft‑prosjekt med ankeprosess), Public Property (Aker‑deal).

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:02:39 – Railroad boom 1860‑70 (paper)
00:05:20 – $180/mnd for 10 % avkastning på AI (JP Morgan‑kalkyle)
00:14:00 – Michael Burry legger ned sjappa
00:16:40 – BK fortsatt short Nvidia
00:22:00 – Alle er negative, men long $CRWV (SOFR‑utvikling)
00:30:00 – Cisco når ny topp siden 2000
00:32:00 – Makro vs julerally
00:37:30 – Spørsmål om Instabank
00:38:50 – En seig resultatsesong
00:39:10 – Intrum
00:40:20 – Archer
00:40:40 – OMASP
00:42:00 – North Media
00:42:50 – Terranor
00:52:20 – Otello
00:52:30 – B3 Consulting
00:54:00 – Energeia
00:58:20 – Public Property

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Slik Shorter du Nvidia med Positiv Carry

Temaer: Gullprisen faller, AI‑nyheter, RAM‑markedet, enkelte emisjoner og nedsalg, samt dyptgående Hilbert‑konverteringslånet og flere portefølje‑posisjoner.

DeepSeek sin AI‑modell gjorde sitt inntog i starten av året vi gjorde en episode om dette 31. jan. Modellen skapte kortvarig uro i markedet fordi den er en åpen‑kilde‑kode‑versjon fra et kinesisk hedgefond som utfordrer OpenAI. DRAM‑prisen på minnekort (DDR5) har steget fra rundt 8 USD til ca. 30 USD, noe som påvirker selskaper med høyt RAM‑forbruk. Samsung har siden publisering av episoden steget 90 % i kurs, mens SK Phoenix har steget 209 % og Micron Technology 178 % – alle tre er RAM‑leverandører.

Gullprisen falt ca. 8 % i perioden som ble nevnt.

Hilbert har utstedt en konvertibel obligasjon med 8 % rente, 36‑måneders løpetid, warrants på 15 kr og en konverteringsrabatt på 5 % (bunnivå 5 kr). Kursen ved innspilling var 9,60 kr – her er BK kjøper.

North Media har en long‑posisjon i Nvidia. BK hedger med å ta en short i Nvidia. Kostnaden for short‑lånet er 1 % per år; med en høyere kontorente på dollarkontoen DNB‑kontoen gir dette en netto positiv carry‑trade som kan brukes til å kjøpe call‑opsjoner – og dermed gi en billig short, med lav value‑at‑risk.

Flere mindre handler ble omtalt: Archer, Beyond Meat, Frontline, Hilbert, Neckar, Nvidia og Telenor (siste med et lite tap).

OMA (sparebanken i Finland) rapporterte en ROE på 10 % i forrige kvartal, ned til 8 % i siste rapport. Banken har en økende andel av stage‑3‑lån (non‑performing) på SME‑segmentet, noe som har ført til høyere tapsavsetninger.

Emisjoner og nedsalg: et IPO‑prosjekt ble overtegnet 12 ganger, med emisjonspris 66,50 kr og en umiddelbar kursgevinst på ca. 2,5 mrd. kr.

⏱️ Tidsstempler
00:00:00 – Intro
00:03:10 – Gulltoppen måtte være her
00:03:50 – RAM to the moon
00:09:10 – OpenAI ber om statlig garanti, men likevel ikke
00:11:40 – Hilberts konvertible obligasjon
00:29:40 – 15 kr taket i Otello
00:39:00 – NPL I OMASP
00:46:50 – Archer
00:49:40 – Terranor
00:53:00 – North Media long
00:57:00 – Nvidia Short med positiv Carry
01:01:30 – Handle inn årets tradingkvote
01:04:40 – North Media del 2
01:11:30 – Emisjoner og nedsalg

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#43 – Nekkar: Investeringsselskapet til sjøs

Nekkar ASA er et industrielt investeringsselskap som eier og utvikler flere hav-baserte teknologiselskaper. Nekkar ble etablert som TTS Group i 1995, solgte hovedvirksomheten til McGregor i 2019 og endret navn til Nekkar. Selskapet har 134 ansatte og hovedkontor i Kristiansand.

Forretningsstruktur – Nekkar eier fem datterselskaper:
– Syncrolift (global leder innen skips- og heiseløft med ca. 60 % markedsandel og ca. 79 % av konsernets inntekter i 2024),
– 51 % av Intellilift (automatisering og digitalisering for offshore-sektoren),
– 67 % av Globetech (vessel-IT-as-a-service med ca. 50 % tilbakevendende inntekter),
– Techano Oceanlift (offshore-kraner),
– 39 % av FiiZK (lukkede oppdrettskasser).

Finansiell profil – Nekkar har en sterk balanse med netto kontantposisjon på rundt 2 mrd. NOK. Guiden for 2027 er NOK 2 mrd. i omsetning, hvorav NOK 1,5 mrd. forventes fra eksisterende portefølje og NOK 0,5 mrd. fra organisk vekst og oppkjøp. EBITDA-marginen er anslått til 10-20 % i 2027. Syncrolift har en tender-pipeline på NOK 7,4 mrd. (Q2), opp 85 % år-over-år, med ca. 70 % defensiv-relatert. En win-rate på 35 % gir en forventet inntektsvekst på 75 % til ca. NOK 860 m. i 2027. Syncrolift mottar ca. 30 % av kontraktsverdien som forskuddsbetaling, noe som gir lavt arbeidskapitalkrav.

Analyse fra Danske Bank – Initiation-coverage fra Danske Bank (rapport 21. oktober 2025) gir en Buy-anbefaling med målpris NOK 18, basert på en sum-of-the-parts-verdivurdering (EV/EBIT-multiplere: 9× for Syncrolift, 11× for Globetech, 8× for FiiZK, 5× for Techano Oceanlift, 7× for Intellilift). Selskapet handles i dag til ca. 5,5× forward-P/E 2027E, men analytikerne mener en verdsettelse på 8-10× er mer rettferdig gitt den defensive eksponeringen og vekstpotensialet.

Nøkkeltall (2024-2027)
2024: Syncrolift står for ca. 79 % av konserninntektene, EBIT ≈ NOK 117 m.
2025E: Omsetning ca. NOK 860 m. (Syncrolift) med EBIT-margin 23 % (anslått).
2026E: Omsetning NOK 1,5 mrd. (konsern) – 10-20 % EBITDA-margin.
2027E: Omsetning NOK 2 mrd., FCF-yield 12-18 % (avhengig av oppkjøp).

Risiko – Leveringstid i forsvarsprosjekter, makro-økonomisk usikkerhet, regulatorisk avhengighet for FiiZK-segmentet (traffic-light-systemet).

Lenker:
– Danske Bank analyse: https://www.danskebank.com/equityresearch
– Nekkar – offisiell nettside: https://www.nekkar.no

Meld deg på nyhetsbrevet for flere dypdykk: https://www.ettcase.no/#nyhetsbrev

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

AI utviklingen som ikke imponerer(?) og Gullsmelting

I denne ukens ChitChat-episode starter Peter og BK med en recap av Hilbert Group, hvor de oppsummerer status etter de siste månedene: fem fond, nær 5 milliarder SEK i AUM, og samarbeid med Xapo Bank som lanserer yield-produkter på Bitcoin. Hilbert er med andre ord inne i en spennende vekstfase. Oktober blir en nøkkelmåned når produktene skal markedsføres for fullt.

Derfra går praten i mange retninger – bokstavelig talt. BK pakker kofferten til Island mens Peter reflekterer over gullmarkedet, der smykker og klokker nå smeltes for metallverdien fordi gullprisen har steget så mye at selv eksklusive klokker som Audemars Piguet brytes ned for profit.

Videre tar de for seg AI-nyhetene fra uken: ChatGPTs nye nettleser «Atlas», lanseringen av Sora 2 for video, og de første tegnene på at AI-hypen begynner å miste litt av glansen. Meta sin AI-sjef forklarer hvorfor modellene fortsatt er begrenset av tekstmengden de trenes på.

BK trekker paralleller til tidligere bobler og påpeker at «gode bobler skaper varige selskaper», mens Peter stiller spørsmål ved hva som egentlig er de store praktiske gjennombruddene i AI akkurat nå.

Etter teknologiprat blir det igjen fokus på markedet:
– North Media får et nytt blokkjøp, og verdien av porteføljen diskuteres i lys av de store aksjepostene selskapet sitter på.
– Archer følges opp etter forrige episode – med vekst i P&A-divisjonen og sterk utvikling i aksjen.
– Nekkar trekkes frem som en ny posisjon etter positiv analytikerdekning og potensiale i løfte- og offshoreløsninger.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:01:30 – Sponsor: Hilbert Group Recap
00:04:30 – Gullklokker smeltes og selges
00:09:10 – AI-nytt som ikke er like «wow»
00:17:15 – Utsnitt fra intervju med Metas AI-sjef
00:19:10 – Mer AI
00:22:30 – Blokkjøp i North Media
00:26:20 – Archer
00:28:20 – Nekkar

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#42 – Archer: Oljeservice med løpende kontantstrøm

I denne episoden av Ett Case går Peter og BK i dybden på Archer, plattform-, brønn- og servicetjenesteselskapet som ble skapt gjennom sammenslåingen av Seawell og Allis-Chalmers Energy i 2011. Etter krevende år har Archer gjenoppstått som en lønnsom og veldiversifisert aktør med solid kontantstrøm og økende synlighet i oljeservice-sektoren.

Forretningsområder og posisjon
– Plattformoperasjoner (~45 % av inntekter)
– Well Services (~25 %)
– Landdrilling (~30 %)
– Renewables (~8 %)
Med rundt 4 000 ansatte og lange kontrakter med bl.a. Equinor, Aker BP og BP er Archer en sentral leverandør i Nordsjøen og internasjonalt. Backloggen er om lag USD 2,1 mrd på plattformoperasjoner alene og gir flere års kontantstrømsvisibilitet.

Nylige grep og drivere
– Oppkjøp av Premium Oilfield Services i USA (finansiert med USD 20m emisjon) styrker plug & abandonment (P&A)—«ryddejobben» ved feltavslutning. Forventet payback ~2 år.
– Utbyttepolitikk: kvartalsvis utbetaling på NOK 0,62 per aksje (~12 % direkteavkastning).
– Gjelden: netto gjeld ~USD 440m, ingen store forfall før 2030; gearing ventes å falle fra ~2,9x (2025) til ~2,2x (2027).
– Lønnsomhet: EBITA-margin ~10,5 % med ambisjon om ~12 % mot 2027 (drevet av Well Services).
– Verdsettelse: EV/EBITDA ~4x, fri kontantstrømyield >20 % i base-case. Enkelte meglerestimater peker mot kursmål NOK 36.

Hvorfor Archer?
– Mindre oljepris-sensitivt enn mange peers grunnet kontraktsbasert aktivitet og P&A-eksponering.
– P&A fungerer som en «innebygd hedge» – volumene øker i takt med aldrende felt og nedstenging av brønner.
– Kombinasjon av utbytte, fallende gearing og selektive oppkjøp gir balanse mellom kontantretur og vekst.

Risiko og katalysatorer
– Risiko: aktivitetsnivå hos nøkkelkunder, kontraktssyklus, kostnadsinflasjon i serviceleddet.
– Katalysatorer: ytterligere P&A-kontrakter, marginløft i Well Services, refinansieringsmilepæler og fortsatt disiplin i kapitalallokering.

Oppsummert
Archer fremstår som et «turnaround-case» som har blitt en kontantmaskin: langsiktige kontrakter, høy kontantstrøm, attraktiv utbytteyield og tydelig operasjonell forbedring. For investorer som ønsker strukturell eksponering mot vedlikehold og nedstenging (P&A), kan Archer representere en interessant kombinasjon av stabilitet + opsjonalitet.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Money Management og Fred i Midtøsten

I denne ukens ChitChat-episode er Peter og BK tilbake med en ny runde markedssnakk – en blanding av makro, investeringsfilosofi og porteføljehåndtering.
Episoden starter med Apples nye MacBook Pro med M5-chip, som markerer en trend der ytelsen øker, men prisen faktisk går ned.
Derfra går praten videre til Kinas 15. femårsplan (2026–2030), der landet legger opp til å doble økonomien mellom 2020 og 2035 – et signal om at vekstambisjonene fortsatt er intakte.

Diskusjonen glir naturlig over i pengepolitikk: kan vi være på vei mot ny QE nå som QT avsluttes?
Samtidig dukker et annet datapunkt opp – Sveits har igjen negative renter, mens markedet fremstår schizofrent mellom vekstoptimisme og deflatoriske signaler.

Midtøsten får også plass i episoden.
Peter deler et møte med en rabbi som forklarer hvordan fred mellom Israel og Palestina i følge jødisk teologi markerer et steg nærmere dommedag.

Etter makroen står selskapene og porteføljene for tur:
BK snakker om risikoredusering og cash-andel på 20–25 %, mens Peter ligger helt motsatt – 70 % i kontanter.
Begge diskuterer giring, money management og hvordan man forbereder seg på et mulig boblescenario à la 1999.
På selskapsfronten diskuteres Otello, Terranor, Intrum, Hilbert, Archer, Akastor, Energeia, Techstep, Elanders, B3 og flere.
Spesielt Otello trekkes frem for sin sterke utvikling og aktive tilbakekjøp.

Samtalen avsluttes med refleksjoner rundt North Media, posisjonering mot emisjoner og hvordan investorer bør tenke på likviditet i et marked som føles overmodent – men der mulighetene stadig dukker opp for den som er tålmodig.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:02:20 – M5 MacBook Pro er her!
00:04:40 – China 5-year plan
00:07:20 – Kan QE starte på nytt?
00:10:40 – Negative renter i Sveits
00:11:30 – Hva skal til for vekst og for Kina
00:16:50 – Fred betyr dommedag?
00:19:40 – Hims og overgangsalder hos damer
00:21:00 – BTC traders i minus
00:24:20 – Nedsalg og money management
00:34:00 – Solgt litt Otello
00:36:00 – Andre kjøp og salg
00:39:20 – Ikke tap penger, men giring
00:43:00 – North Media

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

AI, Bobler og Løssnus

I ukens Chitchat-episode starter Peter og BK med et skråblikk på markedet, før de tar for seg både makro, aksjer og absurde statistikker.
S&P 500 settes opp mot jobbtallene i USA – og grafen viser et interessant avvik mellom økonomisk aktivitet og børsoptimisme. Deretter kommer AI og «runkeringen» (som Peter kaller den) på banen, med en diskusjon om teknologioptimisme og hvor langt boblen har strukket seg.

En artikkel fra Bloomberg setter tonen for ukens kuriositet:
Det finnes 19 000 private equity-fond i USA, men «bare» 14 000 McDonald’s-restauranter.
Hvordan kan det ha blitt flere PE-fond enn burgerkjeder – og hva sier det om kapitalmarkedet i 2025?

BK spør: Hva mangler før man blir permabear?
Diskusjonen tar for seg markedsprising, AI-narrativet, og hvor langt optimismen kan strekkes før realøkonomien tar igjen aksjemarkedet.

Etter makropraten tar episoden en lettere vending – Peter vurderer comeback med løssnus, mens BK deler siste handler:
Energeia (tegningsretter), økt i Webstep, svak utvikling i B3, samt videre tro på Terranor og Hilbert.
De går også gjennom emisjoner og noteringer – inkludert Verisure, som fikk en sterk børsdebut, og finske Posti Group, som nå er på vei inn på børs.

Timestamps
00:00:00 – Intro
00:02:35 – Agenda
00:03:50 – S&P 500 mot Job Openings
00:05:50 – AI-runkeringen
00:08:00 – PE-firmaer vs McDonald’s
00:12:20 – Hva mangler før man er permabear?
00:32:15 – Løssnus er av moten
00:33:35 – Energeia tegningsretter
00:35:00 – Webstep og B3
00:36:50 – Terranor
00:38:50 – Stort volum i Hilbert Group
00:45:15 – Verisure på børs
00:48:24 – Posti Group IPO

Vil du motta grafer og utdrag fra episoden?
📩 Meld deg på nyhetsbrevet på ettcase.no/#nyhetsbrev

#41 – Intrum: Gjeldsgiganten i Omstilling

I denne episoden av Ett Case går Peter og BK i dybden på Intrum – Europas største gjeldsinnkrever, med virksomhet i over 20 land og en historie som strekker seg helt tilbake til 1920-tallet.
Episoden starter med selskapets bakgrunn, fra den tidlige fusjonen mellom Intrum Justitia og Lindorff i 2017, til dagens situasjon der selskapet har vært gjennom en omfattende restrukturering etter å ha blitt hardt rammet av renteoppgangen.

Fra utbyttemaskin til restrukturering
Intrum var lenge kjent som en vekst- og utbyttemaskin, men den kraftige renteoppgangen avslørte en tungt giret balanse. De høye finansieringskostnadene førte til behov for en gjeldsomlegging – og selskapet har nå flyttet store forfall frem i tid, konvertert obligasjonsgjeld til egenkapital og styrket likviditeten.
Markedsverdien har likevel falt fra rundt 60 milliarder SEK til under 6 milliarder, og aksjen har vært nede i 45 kroner etter å ha toppet på nesten 300.

Veien videre – et «asset-light» selskap
Intrum er nå i ferd med å transformere seg fra en kapitaltung porteføljekjøper til et tjenestebasert selskap. Målet er at 75 % av inntektene skal komme fra service- og innfordringsoppdrag – en modell som gir høyere marginer og mindre balansepress.
Selskapet har allerede løftet EBIT-marginen fra 17 % til 24 %, redusert kostnadsnivået betydelig og kuttet bemanningen med 14 %. Den kapitaltunge investeringsporteføljen skal fremover vokse saktere, men med høyere avkastningskrav (IRR 18–19 %).

Teknologisk fortrinn – AI i inkasso
En sentral del av den nye strategien er teknologiplattformen Ofelos, som automatiserer innkrevingsprosesser. Systemet håndterer nå over 200 000 saker i måneden – opp fra 30 000 tidligere i år – og selskapet forventer at løsningen vil stå for 60 % av volumet innen kort tid.
Dette gir både lavere kostnader og bedre løsningsgrad, og kan på sikt øke marginene ytterligere.

Tallene bak caset
– Omsetning: ca. 20 mrd. SEK
– Markedsverdi: ~6 mrd. SEK
– Netto gjeld: ~60 mrd. SEK
– EV/EBITDA: ~4,4x
– P/E (2026E): ~5x
– Likvide midler: 3 mrd. SEK
– Største forfall: 2027 (20 mrd. SEK)
– Innsidekjøp: betydelig, både fra CEO og CFO

Casevurdering
Episoden diskuterer hvorvidt restruktureringen har gitt rom for en ny verdireise. Forventningene ligger i at selskapet må bevise lønnsom drift gjennom stabil marginutvikling, jevn kontantstrøm og gradvis nedgiring.
Risikoen ligger i refinansieringsbehovet mot 2027–2030 og selskapets rentesensitivitet. Men med sterk kontantstrøm og positiv utvikling i driften, mener mange at Intrum kan være et klassisk «turnaround»-case – der verdiene igjen kan løftes dersom planene leveres.

Kort oppsummert:
Intrum står ved et veiskille: lavt priset, men høyt belånt – og med tydelig fokus på teknologi og effektivisering.
For investorer som tåler risiko og følger europeisk finansnæring tett, er dette et selskap det kan lønne seg å følge nøye fremover.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Bursdagsglede og ACC-Strid

Vi åpner med bursdagsfeiring og en kort intro for nye lyttere, før vi tar runden gjennom ukens temaer og handler.

Aker Carbon Capture (ACC)
Investorinitiativet for uavhengig granskning møter et styre som raskt vil avvikle selskapet. Vi gjennomgår fravær av fairness opinion, nærståendestransaksjoner og mulige veier videre for aksjonærene (inkludert alternativene som kan gjenreise verdier).
Gi din fullmakt til initiativet ledet av Andreas Møller på: accrecapture.com

Open WebUI – kjør AI lokalt
Peter viser hvor lett det er å sette opp Open WebUI via Docker for å kjøre lokale modeller – oppdatert installeringsflyt gjør det «plug-and-play». Kode og dokumentasjon: github.com/open-webui/open-webui

Marked og portefølje
Hilbert Group på roadshow, Intrum, økt i Terranor, inn/ut i Otec, helt ut av high yield-fond, svak trade i Hexagon Composites, ned i Akastor og en titt på Techstep. Vi er også innom emisjoner/nedsalg: Evipco, Instabank, Archer og Energeia. I tillegg: M2 money supply vs. Bitcoin – hvorfor modellen peker mot høyere BTC på sikt.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:01:30 – Hei til nye lyttere
00:11:00 – Agenda for episoden
00:13:35 – Open WebUI din lokale “ChatGPT”
00:18:00 – M2 Money supply vs BTC
00:19:20 – Hva skjer i Aker Carbon Capture?
00:43:00 – Hilbert Group på Roadshow
00:45:00 – Intrum
00:50:20 – Økt i Terranor
00:50:40 – Null tildeling i NOBA
00:53:10 – Tilbakekjøp i Otello Corporation
00:59:20 – Solgt alt av high yield
01:05:00 – Hexagon som gikk i dass
01:07:00 – Akastor
01:11:45 – Techstep
01:13:15 – Evipco
01:14:40 – Instabank
01:17:30 – Archer
01:19:50 – Energeia

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

A Russell Thompson Special, Hilbert Group CIO

In this special episode, we sit down with Russell Thompson, the newly appointed CIO of Hilbert Group, during his roadshow in Oslo. With more than 35 years in asset management, Russell shares his journey from running hedge funds with over $3 billion AUM at Cambridge, to building Liberty Road in Monaco, and now steering Hilbert Group into its next phase of growth.

Key topics from the conversation include:
– Background & experience: Russell’s career across HSBC, AIG, Cambridge, and Liberty Road, and why he joined Hilbert.
– Hilbert strategies: How the flagship Basis Plus strategy extracts yield from Bitcoin futures, basis trading, and volatility arbitrage – and why Hilbert stays at the liquid end of the curve.
– Risk as alpha: Applying extreme value theory to crypto risk management, embedding left-tail analysis directly into the investment process.
– Institutional growth: Why Hilbert’s listed structure and strong infrastructure position it to scale AUM from hundreds of millions towards a $1 billion target in 2025.
– Insider conviction: Russell’s recent SEK 25 million share purchase, and his view of Hilbert as a “convexity trade” on institutional adoption of Bitcoin.
– Future outlook: The roadmap for Byzantium (with Xapo Bank), Hilbert’s hedge funds, and the decentralized Syntetica platform for on-chain investors.
– Bitcoin perspective: Russell’s neutral stance as an asset manager – generating alpha regardless of BTC price moves, while recognizing long-term adoption tailwinds.

This episode gives investors and crypto professionals a detailed look into Hilbert’s evolving product set, its approach to risk, and where the firm is heading under new leadership.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

ACC-initiativet med Andreas Møller og tripple digit returns

Episoden tar for seg både markedskommentarer, enkeltselskaper og et intervju om Aker Carbon Capture.

Intervju med advokat Andreas Møller
Møller leder initiativet som vil stoppe avviklingen av Aker Carbon Capture (ACC). Han forklarer hvorfor han samler inn fullmakter for å kalle inn til ekstraordinær generalforsamling, og legger frem de finansielle og juridiske hovedpoengene:

– I mars 2024 solgte ACC 80 % til SLB for NOK 4,12 mrd., men beholdt 20 % med opsjonsstruktur.
– Strukturen inkluderte performance fees (opptil NOK 1,36 mrd.), samt put- og call-opsjoner som ga en minsteverdi på NOK 1,03 mrd.
– I Q1 2025 mottok ACC NOK 71 mill. i earn-out fra SLB, men 20 %-posten ble likevel solgt til Aker Capital for NOK 635 mill.
– Beregninger viser at reell oppside kunne tilsvare NOK 7,6 mrd. – eller 12,59 kroner per aksje – mot 1,05 kroner som ble betalt.
– Transaksjonen ble gjennomført uten fairness opinion og uten å bli lagt frem for generalforsamlingen.

Møller mener dette representerer en systematisk ulempe for minoritetsaksjonærene, og initiativet tar sikte på å:
Omgjøre vedtaket om avvikling.
Stoppe strykningen fra Oslo Børs.
Kreve en uavhengig gransking.

Alle aksjonærer kan gi fullmakt via accrecapture.com.

Andre temaer i episoden
– Rekordlav allokering mot small cap-aksjer, og hva det betyr for sentimentet.
– Peter har kjøpt Aker Carbon Capture, og vi ser på hvordan også Aker Horizons har steget 10 mrd. i markedsverdi etter datasentersatsingen i Narvik.
– Markedsuro med put/call-ratio over 3 og posisjonering i VIX.
– NOBA og bankens term sheets – en mulig IPO som kan bli en av årets største i Norden.
– Hexagon og nedsalg i Norbit.
– Likviditeten i NBX («inn og ut er like trangt»).
– Delia (tørket frukt), Otello, Akastor, Elanders og Terranor.
– Hilbert Group med kommende roadshow.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:03:56 – Rekordlav allokering mot small cap
00:05:50 – Kjøp av ACC
00:07:40 – Hva skjer i AKH?
00:14:15 – Long Vix
00:16:15 – NOBA term sheets
00:20:43 – Intervju med Andreas Møller
00:41:15 – Fortsettelse NOBA
00:47:33 – Hexagon
00:50:00 – Nedsalg i Nordbit
00:51:00 – Inn og ut er like langt i NBX
00:52:00 – Delia, tørka frukt
00:55:20 – Otello
01:01:50 – Akastor
01:06:45 – Elanders
01:09:00 – Terranor
01:12:40 – OMASP
01:14:00 – Ymse makro
01:16:30 – Roadshow Hilbert

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#40 – Pair trade: Short Vår Energi, long Shell

I denne episoden går vi gjennom et relativt verdibasert oppsett i energisektoren: short Vår Energi finansiert med en long i Shell. Målet er å isolere «alpha» ved å utnytte forskjeller i prising, fri kontantstrøm, kapitaldisiplin og porteføljerisiko – samtidig som man demper effekten av oljeprissvingninger.

Hovedpoenget
– Vår Energi fremstår dyrt priset relativt til kontantstrøm og prosjektløype de neste årene, med fallende free cash flow (FCF) yield gjennom 2025–2027 drevet av høy capex og skatteprofil.
– Shell leverer stabil og høy kontantgenerering, lav break-even per fat, aggressiv kapitaldisiplin (tilbakekjøp/utbytte) og god diversifisering på tvers av segmenter (Upstream, LNG, Chemicals & Products, Marketing).

Numerisk ramme (illustrativt)
– Vår Energi, FCF-yield (indikativ): ca. 15 % (2025) → 8 % (2026) → 4 % (2027).
– Shell, FCF-yield (indikativ): ~10–12 % frem mot 2027, støttet av lav break-even (rundt 27 USD/fat) og høy operasjonell kontantstrøm.

Hvorfor Vår Energi på short-benken?
– Høy relativ prising mot NAV og peers på Oslo Børs.
– FCF-profilen svekkes når capex og skatter slår inn i perioder med prosjektleveranser og modning.
– Konsentrert NCS-eksponering gir større følsomhet for enkelthendelser (prosjektforsinkelser, skatteregime, kostnadsinflasjon).

Hvorfor Shell på long-benken?
– Bred portefølje (Upstream/LNG/Downstream/Marketing) og global footprint reduserer enkeltrisiko.
– Lav cash break-even og sterk kapitaldisiplin (tilbakekjøp/utbytte) gir robust avkastningsprofil over syklusen.
– LNG-løp og integrerte verdikjeder gir bedre «shock absorbers» ved oljeprisvolatilitet.

Risiko og praktiske hensyn
– Basisrisiko: Pairen er ikke perfekt «market neutral» – differanser i gass/raffinering/LNG-eksponering kan gi avvik mot ren olje-beta.
– Regulatorisk/skatt: Endringer i norsk petroleumsskatt eller britisk/europeisk skatteregime kan påvirke asymmetrien.
– Operasjonell risiko: Prosjektglid, utestengelser, uventede vedlikeholdsstans kan slå ulikt ut for de to selskapene.
– Shortkost og likviditet: Lånekostnader, utlåns-tilgjengelighet og potensielle «recalls» må prises inn i IRR.
– Valuta: NOK/GBP/USD påvirker realisert avkastning; vurder kurssikring hvis nødvendig.

Hvordan implementere (eksempel)
– Dollar-nøytral eller beta-nøytral posisjonering (beregn oljebeta/energibeta og justér størrelser).
– Rullerende risikostyring: stop-loss/soft collar, rebalansering ved større differansebevegelser eller event-risiko (rapport, skattevedtak).
– Tydelig «thesis drift»-vakt: Lukk/justér hvis Vår Energi leverer bedre FCF enn ventet eller Shell svekker kapitaldisiplinen.

Konklusjon
Pairen søker å utnytte en forventet konvergens: en dyr, fallende FCF-profil (Vår Energi) mot en mer stabil, kontantsterk profil (Shell). Oppsiden er best dersom olje/gass holder seg flat til svakt ned – da bør kontantdisiplin og lav break-even premieres, mens kapitalkrevende løp straffes. Den største feilkilden er regimeendringer (skatt, politikk) eller positiv produksjonsoverraskelse og capex-leveranse hos Vår Energi som endrer FCF-bildet raskere enn ventet.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

TasteForge – AI og matinnovasjon med Stig Ola Johansen

TasteForge er en AI-plattform for mat- og drikkebransjen som tar sikte på å løse en av de største utfordringene i industrien: at 8 av 10 nye produktlanseringer feiler.
Plattformen samler inn og strukturerer store mengder ustrukturerte data – alt fra trender og forbrukeratferd til markedsinnsikt – og gjør dette til beslutningsgrunnlag som hjelper selskaper å utvikle konsepter med høyere sjanse for å lykkes.
Målet er å løfte suksessraten fra dagens 20 % til 40 %.

I episoden snakker vi med medgründer Stig Ola Johansen om hvordan TasteForge fungerer i praksis, fra idéstadiet til konseptvalidering og testing.
Vi får høre om typiske kunder – store merkevareselskaper og FMCG-aktører – og hvordan deres innovasjonsprosesser kan forbedres med AI-drevet innsikt.

Samtalen berører også gründerreisen til Johansen: fra tidlige oppstarter i Asia og erfaringer med “healthy snacking” til arbeidet med big data og hvordan disse erfaringene ble grunnlaget for TasteForge.
Han deler hvordan ulike deler av bakgrunnen – markedsføring, produktutvikling og dataanalyse – ble smeltet sammen i selskapet.

Videre diskuterer vi:
– Hvordan AI kan gjøre komplekse og ustrukturerte datamengder om til konkrete anbefalinger
– Brukerreisen i TasteForge: fra idé, gjennom screening og testing, til validerte konsepter
– Hvorfor mat- og drikkebransjen har særlig høy risiko i innovasjon, og hvordan systematisering kan redusere den
– Eksempler på hvordan selskaper kan spare både tid og kapital ved å kutte feillanseringer tidlig
– Selskapets forretningsmodell og hvordan de tenker på skalering og internasjonalisering
– Kapitalreisen så langt og hvordan de bygger organisasjonen for videre vekst

Sjekk ut: tasteforge.ai

Episoden gir et helhetlig innblikk både i teknologien bak TasteForge og i gründerreisen til Stig Ola Johansen, med en ærlig diskusjon om muligheter, utfordringer og ambisjoner i en industri hvor bedre beslutninger kan bety forskjellen mellom fiasko og suksess.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no/#nyhetsbrev

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Hilbert Group: Fondforvaltning, Syntetika og Nordark – med Niclas Sandström

I denne spesialepisoden går vi i dybden på Hilbert Group sammen med medgründer Niclas Sandström. Episoden er en del av et kommersielt samarbeid, og målet er å gi en helhetlig forståelse av Hilbert Group anno 2025 – hvordan selskapet tjener penger i dag, hvilke nye initiativer som er lansert, og hvordan fremtiden kan se ut.

Fondene og AUM
Hilbert Group forvalter fire fond med samlet AUM i hundremillioner-dollarklassen. Blant fondene er Hilbert Liberty og Hilbert Multistrategy, begge med «2/20»-modell (2 % årlig management fee og 20 % performance fee). Hilbert V100 gir eksponering mot en kurv av kryptovalutaer, mens Xapo-fondet er bygget rundt 10 000 BTC som tilføres gradvis.
Outlook for AUM er offensiv – målet om 2 mrd. USD innen 2025–2026 er ambisiøst, men pipeline og partnerskap peker mot sterk vekst.

Fee-strukturer og lønnsomhet
De fire fondene representerer ulike fee-strukturer: noen er rendyrkede hedgefond med høyere performance-betaling, mens andre gir Hilbert mer forutsigbar inntekt gjennom management fees. Vi diskuterer hvordan marginene i dag er presset av relativt lavt AUM, men hvordan skalering vil gi en betydelig løft i lønnsomheten.

Transparens og tokenisering
En viktig nyhet er transparensportalen (transparency.syntetika.io), hvor investorer kan se løpende resultater og kapitalfordeling i Hilberts fond. Dette er et grep for å bygge tillit i et marked preget av lav transparens.
Parallelt har Hilbert lansert Syntetika, en plattform for tokenisering av fond. Her kan fondene gjøres tilgjengelige i tokenisert form, med inntekter fra trading fees, listing fees og på sikt fra en egen Syntetika Coin. Hilbert eier selv en betydelig del av tokens, og forventer at både volum og partnerskap kan bidra til en vesentlig inntektsstrøm.

Nordark Bank
Oppkjøpet av Nordark Bank gir Hilbert en regulatorisk bankplattform. Transaksjonen ble strukturert som en byttehandel med Hilbert-aksjer. Synergiene er mange: kreditt, kontoløsninger og integrasjon med tokenisering gir Hilbert både et sterkere distribusjonsapparat og nye inntektskilder.

Treasury-strategi
Hilbert har de siste årene flyttet sin treasury-strategi fra passiv «buy & hold» i Bitcoin til mer aktiv kapitalforvaltning. Dette gir både bedre kapitalutnyttelse og reduserer svingningene i resultatene.

Oppsummering
Hilbert Group står i dag med fire operative fond, en ny tokeniseringsplattform, et bankoppkjøp og en aktiv treasury-strategi. Kombinasjonen av tradisjonell forvaltning og nye inntektskilder i kryptoøkonomien gjør at selskapet posisjonerer seg bredere enn mange av sine konkurrenter. Veien videre avhenger av gjennomføring: å løfte AUM, realisere synergiene med Nordark, og bygge ut Syntetika som en reell plattform.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:02:40 – Hva er Hilbert Group
00:04:40 – Fondene og AUM
00:12:28 – Fees på fondene
00:15:00 – AUM Pipeline + Outlook
00:20:15 – Xapo AUM og launch
00:25:10 – Lønnsomheten i Hilbert Group
00:29:10 – tranparancy.syntetika.io
00:33:30 – Syntetika, tokenisering av fond
00:36:30 – Inntekter fra Syntetika
00:42:00 – Syntetika Coin
00:50:30 – Nordark Bank-oppkjøpet
00:54:30 – Nordark synergier
01:03:15 – Lønnsomheten i Nordark
01:10:30 – Hilberts Treasury Strategi
01:14:30 – Q&A, innsendte spørsmål

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Mineralvann, REC-drama og Hilbert-insiderkjøp

I denne chitchat-episoden starter Peter med en historie fra Romania om familieeiendommer, mineralvann og hvordan inflasjonsjusteringer og hverdagsøkonomi har påvirket folk.

Deretter flyttes fokus til markedet:
– REC Silicon, hvor småaksjonærene har stått samlet mot Hanwha, men kursen har falt kraftig etter budfristen.
– Hilbert Group, der investeringssjef Russell Thompson har deltatt tungt i emisjonen – et tydelig signal om innsider-tillit.
– Equinor og oljeprisen, inkludert hvordan fornybarsatsinger som Ørsted spiller inn på balansen.
– Flere nye dealer på børsen, og argumenter for hvorfor markedene handles på høye multipler.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:00:50 – Det blir mer podcast
00:02:30 – Dagens agenda
00:03:30 – Familien som mistet vannet
00:05:30 – Negativ inflasjonsjustering og andre facts
00:10:38 – REC
00:21:20 – Hilbert nyheter
00:29:40 – Equinor og olje
00:35:30 – Dealer
00:41:30 – Argument for høy prising av markeder

👉 Meld deg på nyhetsbrevet vårt for å få oppdateringer og analyser rett i innboksen: ettcase.no/#nyhetsbrev

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#39 – Terranor Group: Veivedlikehold som investeringscase?

(uten Norge). Selskapet har 37 års drift, 27 regionkontorer og 600+ ansatte, med omsetning på ca. 3,1 mrd. SEK i 2024.

Vi går gjennom bakgrunnen som carve-out fra NCC, eierskap og lav free float etter IPO, samt hvordan kontrakter med stat og kommuner gir forutsigbare inntekter. Marginsiden er fortsatt svak, men nykontrakter – særlig i Danmark – prises rundt 25 % over tidligere nivåer og peker mot bedring.

Caset vurderes som et marginløft- og senere utbyttecase: ledelsen sikter mot justert EBITDA-margin over 5 % «medium term», med organisk vekst rundt 8 %. Kombinasjonen av kontraktsfestede inntekter, prising på nye anbud og operasjonelle tiltak kan gi rom for reprising dersom gjennomføring leveres.

Vi adresserer også risiko: utførelsesrisiko i vinterdrift, inputkostnader (drivstoff, lønn), vær- og sesongvariasjon, samt risiko for kontraktstap i anbudsrunder. Overordnet fremstår Terranor som en nisjeaktør i et marked med høye inngangsbarrierer, lav nyetablering og stabil offentlig etterspørsel – interessant for investorer som søker infrastruktur-eksponering og kontantstrøm over syklusen.

Regneeksempel (DCF)
Enkel modell:
– LTM salg: 3,255 mrd SEK
– Vekst: 8 % per år i 5 år
– Margin: adj. EBITA øker fra 3,2 % til 5,0 % i år 5
– Skatt: 21 %
– Capex: 1 % av salg
– Arbeidskapital: 1 % av årlig salgsvekst
– WACC: 10 %
– Terminalvekst: 2 %

Resultat:
– DCF Enterprise Value ≈ 1 463 MSEK
– Egenkapitalverdi ≈ 1 105 MSEK
– Ca. 55 SEK per aksje

Sensitiviteter
– Bear: 2 % vekst, 3,5 % margin, WACC 11,5 % → ~11 SEK/aksje
– Bull: 9,5 % vekst, 5,5 % margin, WACC 9,5 % → ~70 SEK/aksje

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Arendalsuka, Analysemetodikk og PB 1.5

Peter er tilbake fra Arendalsuka, som oppsummeres som en fest. Aker BP har gjort et oljefunn i Nordsjøen på 96–134 millioner fat (Omega Alfa). Totalt anslås 26,7 milliarder fat utvinnbar olje i Nordsjøen; funnet tilsvarer om lag 0,4 % økning.

Norsk Titanium hentet 18 millioner dollar i en emisjon med 4 % rabatt; midlene skal dekke drift og arbeidskapital og forventes å finansiere selskapet frem til planlagt breakeven i 2027.

Det er kommet nye AI-modeller, inkludert DeepSeek 3.1, og status for ChatGPT Pro vurderes. Metodikk i aksjeanalyse diskuteres: rullerende P/E (periodisering) kontra fremtidsestimater, utløst av en lyttermail om B3 Consulting.

Prisingen av store norske selskaper settes i kontekst, med DNB rundt P/B 1,5. BK går gjennom omrokkeringer i porteføljen, Webstep sine ferske tall, North Media sin positive profit warning og en for stor lyttepost i SoftwareOne. I tillegg: vurdering av long high yield, Norse-konvertibelen og en oppdatering fra Syntetika-call’en.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:03:20 – Arendalsuka
00:07:45 – Aker BP med oljefunn
00:11:20 – Norsk Titanium Emisjon
00:16:35 – Nye AI-modeller
00:21:00 – Analysemetodikk, bakover eller fremover
00:28:10 – North Media Positiv Profit Warning
00:32:30 – Prisingen av DNB og store selskaper
00:40:45 – Omrokkering av porteføljen
00:43:50 – Long high yield
00:47:45 – Norse Konvertibel
00:50:30 – Webstep-tall
00:52:33 – Syntetika

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#38 – B3 Consulting Group – turnaround-case i IT-konsulentmarkedet

I denne episoden ser vi nærmere på B3 Consulting Group – et nordisk IT-konsulentselskap som har vært gjennom en krevende periode, men hvor flere mulige triggere peker mot bedring.
Vi snakker om kostnadsprogrammer, utnyttelsesgrad og marginløft, samt hvordan etterspørsel fra offentlig sektor/forsvar, AI-relaterte prosjekter og NIS2 kan påvirke pipeline framover.

Vi diskuterer også kundemiks, prisdynamikk og konkurransebildet, og vurderer hvilke milepæler som må på plass for at B3 skal reprises – fra stabilisering av topplinje til varig forbedring i lønnsomhet og kontantstrøm. Samtidig går vi gjennom sentrale risikofaktorer som lønnspress, rekruttering og svensk makro.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Black Swan, diversifisering og obligasjonsfond

I denne ukens chitchat-episode starter vi med et urovekkende signal fra naturen – biene dør – og hva det kan bety for inflasjon og markedet.
Peter deler et regneeksempel på Hilbert Group etter den siste kursnedgangen, og vi diskuterer hva vi venter på fremover. www.ettcase.no/hilbert

Vi tar også en runde på de nyeste AI-nyhetene fra OpenAI, inkludert lanseringen av GPT-5 og nye open source-modeller, før vi ser mot Arendalsuka og NIS2-direktivet om IT-sikkerhet.

BK tar oss gjennom siste nytt om Syntetika, Morrow 2.0 og North Media, samt handler i Novo Nordisk, Webstep, Akastor, B3, Otello, Elanders og Terranor.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro og tilbakeblikk
00:04:05 – Biene dør
00:06:15 – Regneeksempel Hilbert Group
00:13:40 – Nye modeller fra OpenAI
00:18:23 – Arendalsuka og NIS2-direktivet
00:22:02 – Syntetika
00:23:10 – Morrow 2.0 – Finske sparebanken OMASP
00:40:14 – North Media
00:42:45 – Peanøtter i Novo
00:43:50 – Overdiversifisering, investorfilosofi
00:46:40 – Blokka i Webstep
00:48:00 – B3 i Sverige
00:49:50 – Akastor
00:54:07 – Elanders
00:54:52 – Terranor
00:58:00 – ChatGPT og aksjeanalyse
01:09:27 – Obligasjonstrade

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#37 – Ny titt på Otello og Bemobi: Vekstcase med høy cash conversion

I denne sommerspesialen tar vi en grundig gjennomgang av Otello og deres brasilianske datterselskap, Bemobi. Sammen med Kristian Ragnvaldsen diskuterer vi hvorfor Otello handler med høy rabatt til NAV, og hvorfor det underliggende vekstcaset i Bemobi ser stadig mer attraktivt ut.

Vi går i dybden på:

– Otellos eierandel i Bemobi – et brasiliansk vekstselskap med høy margin og sterk kontantstrøm

– Rabatten i Otello – struktur, likviditet og kontrollpremie

– Bemobi: historikk, forretningsmodell og vertikaler innen digital betaling, SaaS og mikrofinans

– Enorm cash-beholdning og akselererende utbyttepolitikk

– Potensiell oppside gjennom M&A, multiple-ekspansjon og fortsatt vekst

– Verdivurdering og sensitivitet på margin og vekst

Bemobi leverer vekst, marginer og utbytte – men handler fortsatt til lave multipler. Vi diskuterer hvorfor, og hva som må til for å realisere det fulle potensialet.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#36 – North Media: Dansk deep value, reklameblader og Nvidia på børs

I denne episoden går vi dypt ned i et av de mest fascinerende og undervurderte casene vi har sett på lenge – danske North Media.

Bak det som kan virke som et litt traust reklame- og boligportal-selskap skjuler det seg et konglomerat med:
– 1,3 milliarder i årlig omsetning
– Digital markedsplass med 30 % margin
– Eiendom og kontanter
– En enorm aksjeportefølje i blant annet Nvidia, Novo Nordisk og Microsoft
– Null gjeld
– Og en hovedaksjonær som gjør alt på sin måte

Vi snakker om en NAV på over 90 danske kroner, mens aksjen handles til under halvparten. Hvorfor? Fordi kapitalallokeringen minner mer om gutteroms-trading enn institusjonell forvaltning – men det kan være i ferd med å endres. En stiftelse skal ta over aksjene, og det kan være en enorm trigger for aksjen.

Dette er deep value med katalysatorer, og kanskje en av de største rabattene vi har sett på lenge.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#35 – Elanders Group med Kristian Ragnvaldsen: Logistikk, gjeld og muligheter

I denne spesialepisoden har vi med oss Christian, en ivrig lytter og analytiker, som deler sin grundige analyse av Elanders Group – det svenske logistikk- og kontraktlogistikkselskapet med en lang historie og global virksomhet.

Vi diskuterer selskapets reise fra tradisjonell trykkerivirksomhet til internasjonal logistikksatsing, inkludert nøkkeloppkjøp, marginutvikling og gjeldsstruktur. Christian forklarer hvordan han vurderer caset, hva som trigger hans interesse, og hvilke nøkkeltall som peker mot en betydelig reprising dersom ledelsen lykkes med kostnadsprogrammer og gjeldsnedbetaling.

Samtalen dekker også:
– Hvordan Elanders står posisjonert i et fragmentert og lavmarginmarked
– Automatisering og digitalisering i logistikk
– Risikoen knyttet til høy gjeld, og hvordan hovedaksjonær Carl Bennett bidrar til finansiell robusthet
– Free cash flow yield, utbyttepolitikk og sammenligning med peers

Dette er en grundig gjennomgang for lyttere som ønsker å forstå fundamentale aspekter ved investering i et lavt priset, men potensielt undervurdert logistikk- og supply chain-selskap.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Spesialepisode: Hilbert Group, hvordan ser organisasjonen ut nå?

I denne spesialepisoden av Ett Case har vi med oss Niclas Sandström, medgründer og CEO i Hilbert Group. Hilbert er en kommersiell partner av podcasten, og episoden er sponset. Siden samarbeidet ble inngått i desember har aksjen steget over 200 %, og antall eiere har økt kraftig – Hilbert har definitivt fått mer oppmerksomhet blant norske investorer.

Vi går grundig gjennom hele Hilbert Group:
– Hva driver selskapet, og hvordan ser forretningsmodellene ut?
– Status på fondene, inkludert Sapo-fondet med 10 000 BTC i pipeline
– Syntetica-plattformen: en tokeniseringsplattform for fond og yield på bitcoin
– Treasury-strategien med en ny konvertibelavtale på 200 millioner SEK
– Oppkjøpsopsjon på Nordark Bank
– Coin360-plattformen og veien videre for denne delen av Hilbert
– Organisasjonen bak – hvem er menneskene i Hilbert Group?

Vi diskuterer også bitcoin-markedet generelt og Hilberts ambisjoner fremover, inkludert hvordan de planlegger å holde kostnadsnivået nede mens de vokser.

En episode for både eksisterende og potensielle aksjonærer – og alle som er nysgjerrige på hva Hilbert Group egentlig er i dag.

⏱️ Timestamps:
00:00:00 – Intro
00:01:38 – Hva er Hilbert Group?
00:02:28 – Hvor sensitivt er Hilbert Group for utviklingen i Bitcoin?
00:03:29 – Fondene
00:07:35 – Fee-strukturen på fondene
00:09:57 – AUM i dag og i fremtiden
00:12:05 – Status 10 000 BTC inn i Sapo-fondet
00:14:50 – Syntetica
00:18:57 – Hvordan Syntetica bidrar til økt AUM
00:22:50 – Treasury-selskapers påvirkning på markedet
00:25:00 – Hilberts Bitcoin Treasury-konvertibel
00:27:45 – Outlook på BTC-kursen fremover
00:30:40 – Nordark Bank
00:35:30 – Coin360
00:38:25 – Menneskene i Hilbert Group
00:40:55 – Kostnader fremover
00:42:30 – Outro

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

50 millioner blokksalg, Sekulær inflasjon og måkebæsjplukking

I ukens chitchat-episode tar vi for oss markedet og alt fra renter og makro, til de siste handler og blokksalg i Otec og Lumi. Vi diskuterer hvordan sekulær inflasjon og kommuneøkonomien legger press på budsjettene, mens bitcoin og M2 money supply gir nye indikasjoner for markedet.

Peter deler refleksjoner om Meta sin kamp om AI-hoder med enorme lønnspakker, og vi snakker om hvorfor DNB-fondet flagger ned i Otello, og hvordan flyt i aksjer og blokksalg faktisk fungerer i praksis.

Vi er også innom Akastor og Otello Corporation: rabatter, NAV-diskusjon og hvilke egenskaper som skiller holdingselskap fra investeringsselskap. Midtveis i episoden får du et sponset innslag fra Hilbert Group om rollene i crypto asset management – og en liten oppdatering på kursutviklingen som skjer «live on tape».

Kort oppsummert: renter, blokksalg, krypto, flyt og aksjemarkedets sommermodus – og hvorfor BK snart må levere regnskap før bøtene begynner å løpe.

⏱️ Timestamps:
00:00:00 – Intro
00:02:25 – Intrum
00:06:00 – M2 money supply vs BTC
00:07:15 – Personaltyveri i AI
00:12:14 – Sekulær runde med inflasjon og blakke kommuner
00:19:28 – Blokksalg i Otec
00:26:30 – Blokksalg i Lumi
00:31:35 – Akastor
00:35:23 – Sponset innslag: What are the roles in crypto asset management
00:47:22 – Holdingselskap vs Investeringsselskap, Otello

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#34 – Dette skjer i REC Silicon

I denne episoden går vi i dybden på REC Silicon – en av de mest kontroversielle og debatterte aksjene på Oslo Børs i første halvdel av 2025.

Vi tar for oss den lange og kronglete historien til selskapet, med alt fra solenergi-hype og milliardinvesteringer i Moses Lake, til dagens realitet med negative marginer, stengt produksjon og et omstridt bud fra Hanwha.

Hva er det egentlig som skjer? Er dette en naturlig restrukturering etter svake resultater, eller forsøker majoritetseier å presse ut minoritetene til rabatt? Og hvor mye er anlegget faktisk verdt – sett opp mot en budpris på 2,20 kroner aksjen?

Vi diskuterer de ulike narrativene, styrkeforholdet mellom aktørene, og hvordan investorer bør tenke i et case der industriell strategi møter finansiell nødverge.

Episoden ble spilt inn før utfallet av generalforsamlingen var kjent, og publiseres tidligere enn vanlig for å gi lytterne best mulig kontekst.

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Nullrenter, jallarally og Novo-brudd

I ukens chitchat-episode snakker vi om alt fra sveitsiske nullrenter og valuta-arbitrasje i Hongkong til Novo Nordisks brudd med Hims. Peter deler sin logikk bak handelen i Aker Carbon Capture – er det jalla eller genialt?

Vi diskuterer også bitcoin på balansen, krypto-FOMO og hvorfor noen selskaper skyter til værs mens andre – som Hilbert – går litt mer under radaren.

Vi er innom flere spennende trades og posisjoner, som Intrum, Enity, Sentia og StandardCoin, og diskuterer hvorfor Webstep-CEO og markedssjefen fikk shoutout. Otello får også sin dose oppmerksomhet etter flaggemelding og videre buybacks.

Som vanlig – makro, marked og masse meninger.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Makro og renter
00:13:54 – Hims gikk på en smell
00:15:43 – Shoutout Webstep
00:16:32 – Aker Carbon Capture og Jallarallyene
00:25:52 – Bitcoin på balansen
00:35:47 – Konklusjon ACC
00:38:15 – Intrum
00:42:39 – Enity
00:45:02 – StandardCoin
00:45:30 – Sentia
00:46:03 – IPO-syklusen
00:47:16 – Otello Corporation

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#33 – Webstep, underpriset kvalitetsaksje i norsk IT?

I denne episoden tar vi for oss Webstep ASA – det norske IT-konsulentselskapet med høykompetente utviklere og en raus utbyttepolitikk. Er aksjen rett og slett feilpriset?

Vi ser nærmere på hva som har skjedd siden Webstep solgte seg ut av Sverige, hvordan marginene har forbedret seg i 2024, og hvorfor de nå har en av bransjens høyeste inntekter per ansatt. I tillegg diskuterer vi hvordan aksjen prises mot konkurrenter som Bouvet og Itera, og hvorfor multipler som P/E, EV/EBITDA og P/S kan indikere at markedet undervurderer selskapet.

Basert på en grundig DCF-analyse og peer-sammenligning, peker mye i retning av at aksjen kan ha betydelig oppside – og i mellomtiden betaler den hele 9 % direkteavkastning.

Høydepunkter fra analysen:

• Omsetning per årsverk blant de høyeste i bransjen
• Gjennomført kostnadsreduksjon og sterk kontantstrøm
• Solid balanse – null rentebærende gjeld
• Foreslått utbytte på NOK 2,30 pr. aksje for 2024 (~9 % yield)
• DCF-indikasjon på fair value rundt NOK 35–40 pr. aksje

Vi spør: Har markedet vært for treigt med å ta inn over seg at Webstep er på vei tilbake?

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Aksje-exit, investeringsselskap og statlig Norwegian-exit

I denne ukens chitchat-episode forteller Peter hvorfor han har solgt seg helt ut av aksjemarkedet – inkludert en posisjon i Hilbert Group.
Hva er fordelene, når lønner det seg, og hvordan gjør man overgangen fra privat ASK/IKZ til AS på en fornuftig måte?

Vi diskuterer også global makro: Renteendringer fra ECB.

I flysektoren ser vi på passasjertall fra Norwegian og Widerøe, samt statens nylige exit fra Norwegian. Norse har hatt en fin kursutvikling.

Til slutt er det updates på Bemobi Day og innsidekjøp i Otello, før vi sveiper innom flere emisjoner og kommende IPO-er, inkludert Sentia, Logistea, NBX og Webstep.

⏱️ Timestamps
00:00:00 – Intro
00:02:05 – Solgt ut av Hilbert Group
00:04:44 – Når skal man ha investeringsselskap?
00:16:20 – Makronytt
00:17:25 – Norse Atlantic Airways
00:19:00 – Norwegian Airlines
00:23:47 – Bemobi Day og innsidekjøp i Otello
00:28:05 – Logistea AB
00:30:45 – Sentia skal på børs
00:37:53 – Norwegian Block Exchange
00:39:42 – Lyttepost i Webstep

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#32 – MOWI etter grunnrenteskatten – fortsatt et case?

I denne episoden av Ett Case tar vi en grundig gjennomgang av MOWI, verdens største produsent av atlantisk laks. Etter flere år uten å følge lakseindustrien tett, spør vi: Hva er egentlig status i dag? Og hvordan står det til med markedslederen – både operasjonelt og strategisk?

Vi dykker inn i nøkkeltall, global posisjon, oppkjøp og investeringer, samt hvordan grunnrenteskatten i Norge påvirker både drift og fremtidige vekstambisjoner. Samtidig ser vi på tilbud/etterspørsel, teknologiutvikling og biologiske utfordringer som former hele sektoren.

🔍 Noen høydepunkter fra episoden:
– Mowi produserte 501 530 tonn laks i 2024 – 20 % av verdensmarkedet
– Global verdikjede med virksomhet i 7 land og eksport til over 70 markeder
– ROCE 2024: 15,5 % – meget høyt for en kapitalintensiv næring
– Utbytte 2024: NOK 6,60 per aksje, yield ca. 4–5 %
– Mål for 2029: Over 650 000 tonn laks (Nova Sea-oppkjøp bidrar med +40k)
– Grunnrenteskatten reduserer investeringsvilje i Norge, men ikke dramatisk
– Lakseprisene er fortsatt høye – og tilbudssiden er biologisk og politisk begrenset
– USA og Kina satser på landbasert oppdrett, men det er langt igjen til skala
– Konsumenttrender peker mot økt etterspørsel etter bærekraftig og proteinrik mat

📉 Samtidig diskuterer vi prising: ca. EV/EBIT 9–10x og P/E rundt 13x – med 15–16 % avkastning på kapital og en stabil utbyttepolitikk. Er dette egentlig et vekstselskap maskert som defensiv sjømataksje?

💬 Midtveis får du et sponset innslag fra Hilbert Group om hvordan retail-investorer bør tenke rundt investering i krypto i dagens marked.

⏱️ Timestamps:
00:00:00 – Intro
00:02:00 – MOWI og laksemarkedet
00:23:20 – Sponset innslag: Hilbert Group
00:35:12 – Tilbake til MOWI
01:18:00 – Oppsummering og avslutning

📩 Kontakt oss
– Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
– Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
– Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
– Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
– Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Grøftegraving, makrokaos og Lokotech-lykke

I denne chitchat-episoden tar vi deg gjennom en miks av makro, emisjoner, dreneringsarbeid og aksjesnakk fra Pareto-kvelden.
Vi diskuterer den svake amerikanske 20-års obligasjonsauksjonen, japanske statsobligasjoner uten kjøpere, og hvordan dette kan påvirke markedet videre.

Det blir også taco-trading, en dypdykk i Lokotech-emisjonen, og nye utviklinger i Norse Atlantic, Otello, Akastor og NBX.
Pexip får også en hederlig omtale etter sterke tall og kursoppgang.

⏱️ Timestamps:
00:00:00 – Intro
00:00:40 – Drenering for hånd
00:02:00 – Aksjekveld hos Pareto
00:06:20 – Skumle Bonds & Taco-Trading
00:15:20 – Stor emisjon i Lokotech
00:17:40 – Scorpio-familiens nedsalg i Norse
00:20:35 – Nyhetsmaskinen Otello
00:35:05 – Kansellering i Akastor
00:36:05 – NBX Trading

📩 Kontakt oss
– Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
– Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
– Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
– Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
– Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#31 – Hims & Hers Health Inc, Digital helse med stiv pris (korrigert)

Hims & Hers Health Inc – Digital helse med vekst og risiko

I denne episoden dykker vi ned i caset Hims & Hers Health Inc, en amerikansk digital helseplattform som kombinerer abonnementsløsninger, personlig medisin og teknologisk skalerbarhet.

Selskapet opererer i et enormt marked preget av lav behandlingsgrad og høy etterspørsel etter mer tilgjengelige helsetjenester – og utfordrer tradisjonelle aktører med høy grad av vertikal integrasjon og AI-drevet pasienttilpasning.

Vi diskuterer forretningsmodellen, teknologien, abonnementsstrategien og prisingen – og vurderer risikoen rundt churn, regulatoriske utfordringer og konkurranse fra Big Tech og farmasigiganter.

🔍 Noen høydepunkter fra episoden:
– Hims & Hers tilbyr abonnement innen seksuell helse, dermatologi, psykisk helse og vektkontroll
– Over 2,4 millioner aktive abonnenter og snittinntekt på $84/mnd
– Samarbeid med Novo Nordisk og oppkjøp av hjemmetest-lab
– Skalerbar plattform med bruk av AI (MedMatch og EMR)
– Planer om ekspansjon til testosteron, menopause og preventive medicine
– Høy prising: PE på 90–100, men med sterk vekst og positiv kontantstrøm
– Risiko: Churn, regulatorisk press, GLP-1-tilgang og økt konkurranse

📩 Kontakt oss
– Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
– Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
– Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
– Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
– Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

You Better Go out And Buy Stocks Now

I denne episoden snakker vi om alt fra Røkkes aksjonærbrev til emisjoner i Hilbert Group og oppsider i Norwegian Block Exchange.
Vi tar en titt på oppkjøpet av Stubben i ACC.

🔍 Noen høydepunkter fra episoden:
– Pexip og aksjereaksjon etter sterke kvartalstall
– Røkkes oppgjør med grønn boble og Aker Horizons-fusjonen
– Norwegian Block Exchange – underpriset opsjon eller konkursfare?
– Emisjon og lansering av to nye fond i Hilbert Group
– Morrows imponerende turnaround og Valder Invest på eiersiden
– Otello Corporation og spørsmål rundt kapitaldistribusjon
– Cavendish i short squeeze – og hva nå?
– Bilprat: SL 55 AMG vs. SL 600 – billig inngang til fremtidig klassiker
– Edda Wind: Bud på 23 kroner og veien videre

⏱️ Timestamps:
00:00:00 – Intro
00:01:17 – Pexip
00:02:40 – Røkkes Brev til Aksjonærene
00:04:40 – Aker Carbon Capture
00:18:42 – Aker Horizons
00:23:50 – Oppsummering av Aker
00:26:40 – Bitcoin over 100 000 dollar
00:27:30 – Norwegian Block Exchange
00:35:20 – Hilbert Group, emisjon og to nye fond
00:43:35 – Morrow Bank
00:45:50 – Otello Corporation
01:00:30 – Mercedes SL 55 AMG / 600
01:02:40 – Edda Wind

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#30 – Pexip Holding, fra børsflopp til sikkerhetsfavoritt?

I denne episoden av Ett Case tar vi for oss Pexip Holding – en norsk teknologibedrift med spesialisering innen sikker og sømløs videokommunikasjon.
Selskapet har hatt en berg-og-dalbanetur siden IPO-en i 2020, men står nå stødig med solid drift, lønnsomhet og kontantstrøm.

Vi diskuterer Pexips forretningsmodell, markedsposisjon, teknologi og strategi, og ser på hva som gjør selskapet interessant for både institusjonelle investorer og oppkjøpsspekulanter.

🔍 Noen høydepunkter fra episoden:
– Pexip spesialiserer seg på video-interoperabilitet og sikre videomøter, med kunder i helse, forsvar og offentlig sektor.
– Produktene gjør det mulig å koble sammen møter mellom Zoom, Teams og Google Meet med høy kvalitet og sikkerhet.
– Omsetning i 2024 var på 1,12 milliarder NOK, med 18 % EBITDA-margin og 91 % bruttomargin.
– Årlig gjentakende inntekt (ARR) er nå over 113 millioner USD.
– Pexip har solid kontantstrøm og guider for videre vekst og høyere marginer.
– De har lansert “Private AI” i samarbeid med Nvidia – et selvhostet AI-produkt med live transkripsjon og oversettelse for sikkerhetsbevisste kunder.
– Med posisjon i nisjemarkedene for sikker kommunikasjon og global interoperabilitet, har selskapet tydelig vekstpotensial.

Er dette en underanalysert teknologiaksje med solid kjerne og lav verdsettelse – eller en post-pandemi-vinner som har sett sine beste dager?
Vi ser nærmere på caset!

📩 Kontakt oss
– Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
– Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
– Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
– Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
– Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Handlingslammet kikkepostplukker

I denne episoden feirer vi bursdag og tester ut nytt studiooppsett! 🎉
Vi kaster oss rett ut i ukens temaer – alt fra shippingmarkedet og aksjetrading til automasjon og eiendom.

Peter deler erfaringer med trading av Nasdaq futures, shippingmarkedet som prøver seg på WS70 igjen, og hans siste prosjekter innen n8n automasjon og AI-agenter.
Vi snakker også om hvordan Hilbert Group utvikler seg videre, og muligheten for å sikre 3 % fastrente ved eiendomskjøp.

BK har handlet lite, men forteller om trading i Otec, nye lytteposter, og hvorfor han har begynt å se på Philly Shipyard som en mulig mulighet.

Timestamps:
00:00:00 – Intro og bursdag
00:04:00 – Otec trading, fortsatt bull
00:05:20 – Handlingslammet av makro
00:08:00 – Yara har gjort det igjen
00:10:00 – Mikroen som gjelder
00:12:00 – Shipping, Tank
00:16:35 – Futurestrading, nervøs av skade
00:21:50 – Kjøpt lytteposter
00:23:05 – Philly Shipyard
00:30:05 – Hilbert Group
00:44:00 – n8n automasjon og AI-agenter
00:49:50 – Eiendom med 3% fastrente i 10 år

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Live på Chateau Neuf for Econa: 21 Regler for å bli en bedre investor

Livepodcast: 21 regler for investorer + gjest fra NBX

I denne spesialepisoden er Ett Case invitert til å holde livepodcast for Econa sine studentmedlemmer ved BI, OsloMet og NMBU.
Over 100 studenter og lyttere møtte opp for å høre oss snakke om hvordan man kan finne sin egen vei i aksjemarkedet.

Vi deler 21 praktiske og mentale regler for å lykkes som investor – hentet fra egne erfaringer og innsikt fra over 100 investeringscaser.

Etter 52:27 tar vi imot Nicolai Lunde, CFO i Norwegian Block Exchange (NBX), som forteller om utviklingen i selskapet, kryptobransjen og deres planer fremover.
Denne siste delen er et sponset innslag.

Timestamps:
00:00 – Ett Case live: 21 regler for investorer
52:27 – NBX live: Nicolai Lunde, CFO i Norwegian Block Exchange

📩 Kontakt oss
– Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
– Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
– Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
– Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
– Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#29 – Eksotiske OTP Bank (mens du venter på live Podcast)

Informasjon om livepodcast 3. april finner du her: https://nye.econa.no/faglig-oppdatering/kurs-og-arrangementer/2025/bi-oslo-oslo-met-og-nmbu-inviterer-alle-econa-studenter-til-helaften-pa-chateau-neuf/

I denne episoden av Ett Case ser vi nærmere på det ungarske finanskonsernet OTP Bank, som er markedsleder som privatbank i Ungarn, Bulgaria, Serbia, Montenegro og Slovenia.

Nøkkelpunkter fra episoden:
– Aksjekurs: YTD +22%
– Markedsverdi: NOK 209 mrd (tilsvarende halvparten av DNB)
– PE: 1,36
– PB: 6,5
– ROE: 23,5%
– Organisk vekst 2024: 9%
– Valutajustert vekst (FX): +2%
– Net interest margin: 4,28%
– Inntekter: 68% fra utlån
– 68% av eksponeringen utenfor Ungarn
– Slovenia: 30% markedsandel på lån, nest største utenlandske marked
– Ny ekspansjon i Uzbekistan – 3,5 mrd USD i eiendeler (fullført jan 2025)
– Tilbakekjøpsprogram: 2,3% av aksjene i 2024
– Økende utbytte – løpende yield ca. 4–5%

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Live Podcast, Skandale Svorsk og Kontrær til USA

Link til Live podcast: https://nye.econa.no/faglig-oppdatering/kurs-og-arrangementer/2025/bi-oslo-oslo-met-og-nmbu-inviterer-alle-econa-studenter-til-helaften-pa-chateau-neuf/

Link til regneark: www.ettcase.no/hilbert/

00:00 – Intro
03:00 – Budgiveri gjennom natten
05:45 – Skandaløs svorsk, Hilbert
15:30 – Livepodcast 3. april
19:08 – Fallende VIX, long Calls og USA
34:45 – VLCC rater opp opp opp og dårlig trading
37:10 – Edda Wind selger skip
40:15 – Nedsalg i Aker Carbon Capture
41:05 – Otello Corporation og blokkhandel
45:35 – Morrow Bank, Hvaler Invest rapport og Instabank
51:00 – Outro

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Spesialepisode: Hilbert Group om 2024, Tokenisering og Fremtidsutsikter

Hilbert Group: Oppdatering 2024 – Tokenisering og Fremtidsutsikter

I denne episoden av Ett Case snakker vi med Niklas Sandström fra Hilbert Group, et børsnotert selskap innen digital finans og kvantitativ investering. Vi dekker selskapets strategi, finansielle resultater og fremtidsutsikter, samt hvordan tokenisering og Real World Assets (RWA) kan endre investeringslandskapet.

🔍 Temaer

Del 1: Introduksjon til Hilbert Group
00:00 – Intro
01:50 – Hva jobber Hilbert Group med?
03:30 – Hvordan tjener Hilbert Group penger?
05:43 – Hva betyr det at dere er kvantitative investorer?
07:39 – Hvem er deres kunder i dag?
08:38 – Yield enhancing strategier med Liberty Road Capital
11:35 – Hva skiller Hilbert Group fra konkurrentene?

Del 2: Spørsmål fra Shareville
15:40 – Spørsmål fra Shareville-investorer

Del 3: Året som har vært og guiding for fremtiden
34:30 – Q4 ‘24 var EPS positiv, men hva skal til for å bli EBIT positiv?
40:38 – Fremtidsutsikter og mål for Hilbert Group
45:50 – Hvor følsomt er målet om 2 mrd USD i AUM i 2025 for BTC-kursen?
47:45 – Forventninger til Coin360 og inntekter mot kostnader
55:20 – Hvordan påvirker USAs statlige kryptoreserver Hilbert Group?

Del 4: Tokenisering og Hilberts rolle i markedet
01:02:00 – The next big thing: Real World tokenization. Hva er det?
01:07:33 – Hva er A360?
01:11:50 – Hvordan tjene penger på A360? Børsen, nedsalg av token ++
01:20:00 – Inntekter i fremtiden, i årene som kommer
01:22:40 – Reservoir Protocol-samarbeid om stablecoins – hva betyr det?

Del 5: Forstå tokeniseringsverden bedre
01:29:35 – Tweet med launch: Hva gjør A360-plattformen?
01:33:00 – Hva gjør A360 desentralisert?
01:34:30 – Hva skiller RWA fra derivater?
01:35:40 – Regulated Liquidity møter DeFi – hva betyr det?
01:43:10 – Hva betyr Index arbitrage?
01:49:05 – Outro

📩 Kontakt oss

Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#28 – Akastor, søppelkassa til Aker (?)

I denne episoden av Ett Case tar vi en grundig gjennomgang av Akastor, et investeringsselskap med fokus på olje- og oljeservicebransjen.

Vi diskuterer selskapets struktur, eierandeler og potensielle verdier, samt hvorfor Akastor ofte omtales som Aker-systemets «søppelkasse».

Vi ser på de viktigste eiendelene, som HMH, Nes Fircroft, og DDV Offshore, og vurderer selskapets rabatterte prising i forhold til underliggende verdier. Er Akastor en skjult skatt eller en kompleks holdingstruktur med usikker fremtid?

🔍 Temaer vi dekker:

– Akastors historie og tilknytning til Aker

– Selskapets portefølje og investeringsfokus

– Børsnoteringer og mulige exits

– Hvordan holdingsrabatt påvirker verdsettelsen

– Investorpsykologi i oljeservice-sektoren

📩 Har du spørsmål eller innspill? Kontakt oss på post@ettcase.no

🔔 Abonner for flere dypdykk i spennende investeringscaser!

Kontakt oss

Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

3. Største Aksjonær, Kikkeposter og Rådyr i Nara

00:00 – Intro
00:50 – På tur i Japan
02:37 – Diffusion LLMs
06:00 – Prisdifferanser
08:55 – DNO med oppkjøp
10:34 – Aker Carbon Capture Regnestykke og update
26:30 – Investorpsykologi i urolige tider
34:00 – BK er 3. største eier Otello Corporation
37:20 – Golden Ocean Group
43:20 – Dynamikk ved transaksjoner
50:10 – Lytteposter
51:00 – Archer
54:50 – Paratus
57:10 – Akastor
01:01:00 – Investorpsykologi del 2

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#27 – Kongsberg Gruppen, The one That Got Away

Kongsberg Gruppen er et av Norges mest spennende industrikonsern med røtter helt tilbake til 1814. Konsernet består av fire distinkte forretningsområder:

Kongsberg Maritime leverer avanserte navigasjons-, automasjons- og kontrollsystemer til skipsfart, offshore og maritime næringer.

Kongsberg Defence & Aerospace produserer forsvarsteknologi, inkludert missiler, luftvern og fjernstyrte våpenstasjoner, med rekordhøy ordreinngang og ordrereserve.

Kongsberg Discovery fokuserer på havteknologi, sensorer og autonome undervannsfarkoster for overvåkning og bærekraftig forvaltning av havrommet.

Kongsberg Digital utvikler digitale tvillinger og programvareløsninger for industriell optimalisering og transformasjon.

Kongsberg Gruppen har oppnådd rekordhøy ordreinngang og en ordrereserve på 128 mrd NOK, og konsernet innehar en solid finansiell posisjon til tross for høy prising. Selskapet posisjonerer seg globalt med sterk teknologisk kompetanse og statlig eierskap, og kombinerer tradisjonell industri med banebrytende innovasjon for å drive videre vekst og verdiskaping.

I denne episoden ser vi på Kongsberg Gruppens forretningsmodeller, nøkkeltall og markedsutsikter, og lar lytterne bli kjent med konsernet. Nyt!

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Finne rater i shipping, Brannfakkel og Trading i en volatil verden

Temaer tatt opp i podcasten:

00:00:00 – Intro
00:02:20 – Spørsmål: Skal Frontline handles under NAV?
00:08:00 – Spørsmål: Hvordan sjekke tankrater?
00:14:55 – Edda Wind
00:19:00 – Hunter Group beregninger
00:22:40 – Spørsmål: Har dere sett på Multitude Bank
00:30:00 – Aker Carbon Capture
00:37:27 – Sponset Intervju: Niclas Sandström, Hilbert Group
00:42:40 – Otello Corporation har levert tall
00:53:10 – Hilbert Groups oppgang siste tiden
01:02:50 – Div ting som har opptatt BK
01:05:25 – Brannfakkel: USA defaulter på statsgjelden
01:06:10 – Tradingfilosofi i en volatil verden
01:10:24 – Short Tesla, Elon Musk discount?
01:17:05 – Obligasjonsbond som har gått 30+% i 2024
01:20:05 – It’s different this time
01:21:30 – Høy risikoappetitt på mingling i Budapest
01:23:00 – Generell makro og Outro

Se fulle intervjuet her: https://www.youtube.com/watch?v=IWA5hR23DFc

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#26 – Kjærligheten er størst, men det er ikke Aprila Bank

I denne episoden analyserer vi Aprila Banks. Her er noen punkter fra årsrapporten:

• Kundevekst: Over 5 000 forretningskunder, med en jevn økning i kundebasen.
• Kredittmodeller: Egenutviklede modeller finjustert over seks år for nøyaktig kredittvurdering.
• Utlånsvekst: 18 % økning i utlån sammenlignet med året før; 4 % nedgang fra forrige kvartal.
• Finansielle resultater: Resultat før skatt på 9,2 millioner kroner i tredje kvartal 2024; ROE på 13,0 %. Justert for engangskostnader, ROE på 16,8 %.
• Kapitalstruktur: Reduksjon av Tier 2-kapital i løpet av 2024, noe som forbedrer lønnsomheten.
• Salgsteam: Utvidelse fra 2 til 6 ansatte for å styrke salgsinnsatsen. Januar ser bra ut.
• Finansieringskostnad: 4,9 % finansieringskostnad.
• Inntekter: 52,8 millioner kroner i totale inntekter; reduksjon delvis grunnet salg av misligholdte lån (NPL).
• Kundevekst: Gjennomsnittlig over én ny kunde per dag.
• Kredittlinje: Økning fra 15 til 25 millioner kroner i tilgjengelig kreditt.
• Kostnads-/inntektsforhold: 55 %, noe som indikerer effektiv drift.
• Aksjeinformasjon: EPS på 0,52 kroner; bokført egenkapital på 300 millioner kroner; markedsverdi på 500 millioner kroner; aksjekurs på 7 kroner; P/E på 13,4; P/B på 1,667.

Potensielle utfordringer; som hvordan en svakere makroøkonomi kan påvirke småbedrifters etterspørsel etter kreditt.

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Podcasten fyller 1. år! Slik har det gått med casene..

Vi feirer at podcasten fyller 1 år! I denne episoden ser vi på hvordan det har gått med casene vi har diskutert tidligere. Totalt er det 16 case. Gratulerer med dagen til både lyttere og podcastverter!

Her er oversikten med timestamps:

00:00 – Podcasten fyller 1 år
01:50 – Slik har det gått med casene
07:30 – Norse Atlantic Airlines
09:20 – Hunter Group
13:50 – Morrow Bank & Instabank
16:10 – B2 Impact
16:45 – Seabird Exploration
19:05 – Hilbert Group
25:40 – Elliptic Laboratories
26:30 – Hello Fresh
29:40 – Elektroimportøren
34:50 – Aker Carbon Capture
37:50 – Vår Energi
43:30 – Norske Skog
44:20 – Lea Bank
48:20 – Paratus
51:10 – Otello Corporation
57:00 – Refleksjoner
1:03:00 – Investorfilosofi

Avkastning per case siden publisering, avregnet 6. februar 2025:

Norse Atlantic Airlines: -73,0%
Instabank: 20,0%
Hunter Group: -28,0%
Morrow Bank: 124,0%
B2 Impact: 44,0%
Seabird Exploration: 50,0%
Hilbert Group: 17,0%
Elliptic Laboratories: -9,0%
Hello Fresh: 43,0%
Elektroimportøren: 35,0%
Aker Carbon Capture: 4,0%
Vår Energi: 3,0%
Norske Skog: 0,0%
Lea Bank: 25,0%
Paratus Energy: -2,0%
Otello Corporation: -1,0%

Noen case har fått spilt seg ut over lengre tid enn andre, her er publiseringsdato:

Norse Atlantic Airlines: 2024-02-06
Instabank: 2024-02-10
Hunter Group: 2024-03-15
Morrow Bank: 2024-03-27
B2 Impact: 2024-04-27
Seabird Exploration: 2024-05-14
Hilbert Group: 2024-05-27
Elliptic Laboratories: 2024-07-08
Hello Fresh: 2024-08-28
Elektroimportøren: 2024-09-10
Aker Carbon Capture: 2024-09-23
Vår Energi: 2024-10-11
Norske Skog: 2024-10-30
Lea Bank: 2024-11-22
Paratus Energy: 2024-12-21
Otello Corporation: 2025-01-17

Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no

Registrering til nyhetsbrevet finner du på www.ettcase.no

Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#25 – Hvordan tjene penger på Deepseeks inntog? (Long only)

AI-markedet er i endring, og det åpner muligheter for investorer. Mens mye oppmerksomhet har vært rettet mot Nvidia og de store teknologiselskapene, er det en annen viktig del av verdikjeden som kan bli en vinner: minnebrikker.

For å trene og kjøre avanserte AI-modeller kreves enorme mengder RAM, og etterspørselen etter høyytelses DRAM vil øke i takt med utviklingen av lokal AI-prosessering. I stedet for å bare investere i AI-selskapene på toppen av næringskjeden, kan det være mer lønnsomt å se på infrastrukturen som muliggjør veksten.

Tre selskaper dominerer DRAM-markedet:

• Samsung Electronics (41,1 % markedsandel, 37 % margin, P/E 9-10)
• SK Hynix (34,4 % markedsandel, 45 % margin, P/E 5-10)
• Micron Technology (13,1 % margin, P/E 26)

Disse selskapene har kontroll over brorparten av markedet og vil trolig dra nytte av økt behov for minne i en AI-drevet verden.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no.

Meld deg på nyhetsbrevet på www.ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Bobletendenser, 2 av 100 og AS i ASA

00:00 Handler og Ett Case Verktøy
09:00 Innsidesalg i Hilbert Group
14:30 Reduksjon i egenkapitalkrav for Instabank
19:30 Otello Corporation
22:50 Aker Horizon og Aker Carbon Capture
33:00 Bobletendenser
43:50 Paratus
45:00 Edda Wind
46:40 Landet som ble for rikt

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no.

Meld deg på nyhetsbrevet på www.ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#24 – Otello Corporation, Silje skjønner greia

I denne episoden av Ett Case tar vi en dypdykk i Otello Corporation, et holdingselskap notert på Oslo Børs, og diskuterer muligheter, utfordringer og veien videre for selskapet. Vi analyserer deres eierandel i det brasilianske selskapet Bemobi og ser nærmere på hvordan endringer i styret og en mulig reduksjon i kostnader kan påvirke fremtiden.

Meld deg på nyhetsbrevet på: www.ettcase.no
Send og dine forslag på: post@ettcase.no
Link til fult intervjue om algotrading: https://youtu.be/WCDkm8tCYy4

Vi reflekterer også over rabattprising på holdingselskaper og hvilke finansielle strategier som kan øke aksjonærverdien, inkludert buybacks og utbyttepolitikk.

I tillegg presenterer vi vårt første sponsede innslag med Hilbert Group, hvor vi utforsker algoritmehandel og hvordan ideer blir omgjort til lønnsomme strategier i finansmarkedet.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

90% avkastning blir vanskelig å slå

Godt nytt år alle lyttere!
Noen av temaene for denne episoden er:

00:00 Intro
03:00 Nyttårsforsett
05:00 Algoritmetrading med AI
20:00 Aker Horizon og Aker Carbon Capture
40:00 Instabank og de andre nisjebankene
45:00 Hilbert Group Updates
50:00 2024 trading resultater Investeringsfilosofi

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#23 – Paratus Energy, investeringselskap eller restverdien?

Paratus Energy Services Ltd. er et holdingselskap innen energisektoren, med Fredriksen som storeier, som består av tre hovedområder: Fontis, som leverer boretjenester med fem avanserte jack-up rigger i Mexico; Seagems, et 50/50 joint venture som tilbyr subsea-tjenester og driver seks rørleggerfartøy i Brasil; og en 24,2 % eierandel i Archer Limited, et globalt oljeserviceselskap. Paratus er notert på Euronext Oslo Børs under tickeren «PLSV» og har en kontraktsmessig backlog på totalt $1,3 milliarder (Q3 2024). På dagens nivåer har vi sett store innsidekjøp og selskapet prises til en i overkant av 20% utbytteyield med ganske god visibilitet. Hvorfor? Jo, fordi det er usikkerhet knyttet til utbetalinger for arbeid i Mexico.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no. Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Eneste Podcasten uten Julekuler

Vi er tilbake fra Stockholm etter innspilling med Hilbert Group. I episoden snakker vi om nye bolig forskriften. Emisjonen i NBX og den kommende børsnoteringen Moreld.

Videre nevnes Otello, Aker Carbon Capture, Instabank og Lea Bank.

Konklusjonen er at vi ikke tar juleferie helt enda.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no. Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#22 – The Hilbert Journey

In this episode of Ett Case Bjørn Kristian Stadheim and host Peter Ozsvat Carlsson travel to Stockholm to sit down with Hilbert Group co-founder Niclas Sandström. They explore Hilbert’s journey from inception to becoming a leader in crypto asset management and analytics. Discover the structure of their innovative funds, the role of Coin360, and their roadmap to $2 billion AUM by 2025.

Send us your questions and suggestions at post@ettcase.no.

Disclaimer: The content of this podcast is solely for informational and entertainment purposes and should not be considered investment advice. Both the hosts and any guests may hold direct or indirect positions in the investments discussed. We disclaim all liability for any errors that may occur.

This episode is part of a paid partnership with Hilbert Group.

To stygge fjes og Ett Case

Julebordet var en suksess! I denne episoden snakker vi om:
Galskap bitcoin trading, Cavendish og innsendte spørsmål fra lyttere. Morrow Bank, Lea Bank, ACC, Instabank og Norske Skog. Norse, Otello og avslutningsvis nevnes Hilbert Group sine kvartalstall mm.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no. Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#21 – Lea bank, nisjebanken som flykter

Lea Bank har lavest PB av nisjebankene, har en industriell aktør som kjøper seg opp og har fått innvilget flyttingen til Sverige. I denne episoden ser vi nærmere på hva som kan være triggere, oppsidepotenisalet og tilsvarende.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no. Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Stående 69 og bull på bank

Chit Chat – episoder er der hvor Peter tar med sine greier, Bjørn Kristian tar med sine greier og det hele avsluttes med ting verdt å nevne. Episoden gir også oppdateringer på forskjellige case.

## Peters greier

– Er det dags for VLCC igjen?
– 3D printing av titan hjemme
– Bitcoin reagerer på opsjonsmarkedet
– Porsche GT3 (23) fra 3,1 mill selges nesten like mye som vanlig Porsche 911 (34) fra 1,9 mill
– Forsatt økende gjeldsgrad
– Drives nyboligsalget av spekulanter og hva betyr dette

## BKs greier

– Kjøpt mye Lea bank
– LSK har rykka ned
– Acc
– Solgt mye Morrow
– Solgt norske skog
– Kjøpt Instabank

## Verdt å nevne

– Hilbert nådd sin milestone for 300 mill usd under forvaltning
– Endringer i verdens indeksen

The following are changes in constituents for the MSCI Global Small Cap Indexes
which will take place as of the close of November 25, 2024.
MSCI NORWAY INDEX
Additions
AUTOSTORE HOLDINGS
HEXAGON COMPOSITES
PARATUS ENERGY SVCS
WILH WILHELMSEN HLDG A
Deletions
AKER CARBON CAPTURE
BORREGAARD
BW ENERGY
NYKODE THERAPEUTICS

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no. Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#20 – Hva er egentlig greia med Nvidia?

Nysgjerrigheten tok oss til Nvidia. Selskapet er på alles tunger og nylig ble selskapet verdens høyst verdsatte selskap. Men hva er egentlig greia? I denne episoden ser vi nærmere på hvordan Nvidia opererer, hvor produktene brukes og forsøker å bryte ned til hva du som investor må tro på for videre vekst. Prisingen på selskapet er velkjent veldig stiv og mange påpeker boble. Men er det det? Who knows. Her er i allefall noe å tenke på før du investerer i Nvidia.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no. Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

More morrow og ACC long fra medisinskapet

I Chit chat-episodene har vi en løsere tone og lar samtalen vandre mer mellom temaer.

Rett fra Q3-rapportingen til Morrow Bank og ACC meldes det om de glade budskap. I denne episoden er vi innom:

– Aker Carbon Capture
– Beerenberg
– Morrow Bank
– Instabank
– Norsk skog tap
– Archer
– Hexagon Purus
– Skatteflyktningen
– Obligasjons kurser faller, 10 åringen i usa fra 3,62 16. september til nå 4,29% i dag.
– Maxbo permitterer 60 ansatte
– BTC snuser på ath

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#19 – Blir avispapir kult igjen? Norske skog

I denne episoden tar vi en titt på Norske skog i lys av langt og stort fall i aksjekursen. Vi belyser hva eventuelt investorer er redde for og snakker om hvordan en konsolidering i bransjen kan se ut.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Buffet-indikatoren og Finn.no forteller det samme

Blir man nedfor av at ting ikke selger på finn.no? Leder dette til aipsykologen.no?

I denne episoden snakker vi om løst og fast. Vi kommer innom casene Morrow Bank, TF bank, Instabank, B2 Impact, ACC, Aker ASA og Norske Skog. Vi sammenligner avslutningsvis Nvidia market cap med amerikansk BNP og ser kort på buffet-indikatoren.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#18: Vår Energi. Kan man tro på forutsetningene?

Hva er forutsetningene? Det er et viktig spørsmål å stille seg når man investerer. Det å ha en edge eller kunne ha en bedre formening om forutsetningene er en naturlig oppfølging av spørsmålet.

I denne episoden tar vi en titt på Vår Energi, mens vi snakker om nettopp det med forutsetninger. Episoden er som svar på spørsmål fra innsender.

Send oss gjerne dine spørsmål og ønsker på post@ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Dine greier, mine greier & verdt å nevne

Denne episoden er den første i vår nye serie chit chat – der vi tar med oss hver våre greier og går gjennom det som er verdt å nevne. Dette er for å gi oss selv en arena til å kunne følge opp casene og kommentere annen artig utvikling. I tillegg kan vi smidigere svare på spørsmålene dere skulle ha. Vi håper det faller i smak.

I denne episoden forteller kommer vi blant annet innom casene Aker Carbon Capture, Hilbert Group, Morrow Bank, Norse.

ACC oppropet står fortsatt og kan støttes på www.idealkapital.no/acc/

Ris, ros og tilbakemeldinger på podcasten sender du til post@ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#17 – Aksjonæroppropet i Aker Carbon Capture

Bjørn Kristian Stadheim har vært aktiv i aksjonæroppropet for å få utbetalt utbytte i Aker Carbon Capture etter salget av virksomheten. I denne episoden ser vi på caser ACC, hva som skjer i oppropet og snakker også om veien videre.

Din støtte registrerer du på www.idealkapital.no/acc/

Ris, ros og tilbakemeldinger på podcasten sender du til post@ettcase.no.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#16 – Elektroimportøren, er det dags for retail igjen?

Er det dags for en oppsving for retailaktørene? Vi stiller oss dette spørsmålet og tar et dypdykk i Elektroimportøren, ser på deres satsning i Sverige og de ulike inntektsstrømmene.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#15 – Du må gi gass for å tjene penger, Hello Fresh med Lavrans Grjotheim

Hvordan investere i et case som bare blir billigere og billigere, er kraftig shortet og sentimentet er ikke særlig positivt? Hello Fresh har vært et akkurat slik case som har hatt en sterk oppgang siden bunnivåene. Lavrans Grjotheim tar oss gjennom hvordan har tenkte forut for han gikk inn i caset Hello Fresh og hvordan han har bygget posisjonen. Vi lærer også om hvordan matkassemarkedet henger sammen.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#14 – Volatiliteten øker, hva nå?

Volatiliteten og usikkerheten øker i markedene. I denne episoden ser vi på hvordan forholde seg til et endret marked og investorpsykologien bak dette.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#13 – Er nisjebankenes revansj her?

Vi tar en fot i bakken rundt alle de spennende tingene som har skjedd blant bankene som driver med forbrukslån og snakker om hvordan disse hendelsene fremmer tesen om en reprising av bransjen.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#12 – Fondsforvalter Mikkel Nyholt, Elliptic Laboratories og womanizer(?)

Vi er heldige å få besøke Fondsforvalter Mikkel Nyholt i DNB Future Waves. Vi snakker om fondet og han trekker frem sitt caset elabs.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#11 – Sommeravslutning med Pilgrimstur, Maserati og tilbakeblikk

Vi tar et tilbakeblikk på casene som har vært hittil og snakker litt om oppdateringene. Det blir snakk om bilmarkedet og pilgrimstur. Dette er sommeravslutningen og vi kommer tilbake sterkere enn noen gang etter ferien.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#10 – Kryptoforvalteren Hilbert Group

Hilbert Group er et selskap registrert på børsen i Sverige som blant annet forvalter hedge fond innen krypto med meget gode resultater hittil. I denne episoden ser vi nærmere på om dette kan være som å selge spader i gullrush.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#9 – Seabird Exploration, Utbytter eller Strategic Review?

Seabird Exploration har for mange vært en traust og kjedelig børsstory. Selskapet skal endelig betale sitt første utbytte og har etter alt å dømme en høy dividend-yield.

I denne episoden ser vi på caset fra to vinkler: 1) Mulig endring av kurs og kanskje et salg av båtene og 2) Som et selskap med høy dividend yield og hvordan dette eventuelt kan fortsette.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#8 – B2 Impact, blackbox og NPL

B2 Impact er et spennende selskap i en bransje med utfordringer som følge av økte renter. De kjøper låneporteføljer som krever innkreving på rabatt, låner opp kjøpene og krever inn lånene. I episoden tar vi et dypdykk i hvordan denne businessen fungerer og hva som skiller B2 Impact fra konkurrentene som Intrum.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#7 – Fot i bakken, hva er nytt i casene?

Vi tar en fot i bakken og svarer på spørsmål som er kommet inn, samtidig som vi gir en oppdatering på casene hittil.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#6 – Forbrukslån på påsketilbud, Morrow Bank

Flåsete kan man si at denne aksjen må være på salg. Hvert fall om man skal basere seg på multiplene pris/bok og price/earnings.

Morrow Bank, tidligere komplett bank, er en nisjebank som kun driver med forbrukslån. I den senere tiden har lønnsomheten (målt i egenkapitalavkastning) falt, men det har ført med seg stor vekst. Selskapet guider høyere ROE for tiden som kommer.

I denne episoden ser vi på nøkkeltall, faremomenter og vi snakker også om mulige grunner til at vi har havnet på den lave multippel-prisingen vi ser i dag.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#5 – Høy operasjonell giring i Hunter Group, gitt

Hunter Group leaser inn VLCC-er (oljetankere) på faste priser gjennom treårige kontrakter. Disse båtene leies igjen ut på spotkontrakter, tilknyttet TD3C-indeksen. I korte trekk gjør det at i tilfelle høye fraktrater over tid, vil føre til enorm inntjening og en kurs langt over dagens aksjepris kan forsvares.

Det er altså en høy operasjonell giring i selskapet, som gjør at dersom man ønsker en posisjon for høyere fraktrater av olje, vil Hunter kunne gi mye bang for the buck.

Høy operasjonell giring går begge veier, og ved lave rater over tid vil mye av egenkapitalen spises opp.

I episoden går vi gjennom regneeksempler hvor vi bruker 10% avkastningskrav og diskonterer estimert cash flow basert på ulike spotrater. Vi forsøker også å sette de ulike ratene i context.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#4 – Kan mitt skip være fylt med oljeselskaper?

Etter engerikonferansen til Sparebank 1 føltes det riktig å dele tanker rundt mulige case innen olje. Vi fokuserer på oljeprodusentene og snakker oss top down – mot muligheter. Dette er i kontrast til hvordan case vurderes vanligvis, men helt naturlig del av jobben å komme frem til case. Derfor føler vi det fortjente en egen episode.

Vi toucher innom:
– Panoro Energy
– DNO
– Hvordan penger fra indeksfond strømmer og kan påvirke
– Noen som automatisk strykes fra interesselisten

Enjoy!

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#3 – Spilleregler ved emisjoner og nedsalg

Emisjoner og private placements har vært et hot tema. I denne episoden tar vi for oss hva status er i markedet hva gjelder emisjoner og nedsalg. Vi ser på utfordringer ved dagens modell og går gjennom ting å følge med på, for unngå å gå på en smell.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#2 – Nisjebankenes konge: Instabank

I denne episoden tar vi for oss Instabank, som siden det feilede oppkjøpsbudet fra Lunar har falt fra 3,75kr til 1,70kr, samtidig som driften har blitt mer diversifisert og lønnsom.

Episoden belyser hvorfor det er interessant å se på Instabank på nåværende multipler og særlig i lys av den forventede veksten.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

#1 – Oppkjøpscaset Norse Atlantic Airways

I den aller første episoden av Ett Case kan du bli bedre kjent med programleder Peter Ozsvat Carlsson og ikke minst investor Bjørn Kristian Stadheim.

Det første caset ut er Norse Atlantic Airways, hvor Bjørn Kristian øyner en mulig stor oppside ved et oppkjøp. Dette aktualiseres gjennom børsmeldinger selskapet har sendt ut om en strategisk gjennomgang av virksomheten igangsatt basert på interesse av minst to uavhengige henvendelser til selskapet.

I episoden kan du høre resonementet bak at 32 kr per aksje er en konservativ fair value på selskapet. Ved innspilling handlet aksje på rundt 13 kr.

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.